简评和投资建议
        1）1H2013屠宰生猪630万头，同比增长16.52%；生产高低温肉制品80万吨，同比增长13.70%；对2013年经营计划调整如下：计划全年屠宰生猪由1750万头调整为1500万头，产销肉制品由190万吨调整为178万吨，肉和肉制品总销量325万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经营计划下调主要由于：a屠宰，特约店约占渠道结构的35%，瘦肉精事件之后特约店流失较多，公司重新召回经销商还需时间，同时小屠宰场收编工作继续开展，经过培育下半年屠宰放量将会明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）b肉制品，双汇延续“调整结构上规模”的经营思路，产品结构进一步优化，新产品不断推出。2013年肉制品业务从高、中、低全产品覆盖到中高档产品为主、屠宰业务从热气猪肉和冻肉到冷鲜肉的转型。公司要求每年新产品销量不低于当年肉制品销量的10%，结构调整影响肉制品整体放量。
        2）1H2013禽流感事件保证全年利润。禽流感事件导致生猪、鸡肉价格加速下跌，公司原料成本下降，生猪价格已经跌至12元/公斤，明显低于去年同期水平（1Q2012年平均价格14元/公斤），屠宰受益于成本传导速度慢，终端售价下跌速度明显慢于上游生猪价格下降速度，同时肉制品利润与猪价高度负相关，猪价下跌有利于屠宰和肉制品，公司库存的原料猪肉和鸡肉可维持1-2个月用量；我们判断1H2013肉制品单位利润有望达到1900元/吨，屠宰单位净利有望达到54元/头。但下半年猪价温和上涨，给肉制品带来一定成本压力。
        3）预计2013-2015年EPS为1.72  、2.30和2.86元，分别增长31.46%、33.26%和24.49%，给予2013年30倍PE，目标价51.6元，长期买入评级。
        4）风险与不确定性：管理层稳定性；原料价格波动；食品安全等。