要点：  
        1、2013年上半年收入、利润稳步增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013年上半年公司经营业绩实现稳步增长，1-6月份营业收入54.02亿元，比上年同期增长28.76％；归属于母公司所有者的净利润6.01亿元，比上年同期增长34.85%，扣除非经常性损益后，归属于母公司所有者的净利润5.21亿元，比上年同期增长31.20%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归属于上市公司股东的净资产33.5亿元，同比下降22.13%。基本每股收益0.58元。
        2、公司是国内中药现代化龙头企业。公司主营业务为中药现代化生产及销售，2002-2012年，收入保持了年均复合增长25.9%的增速。2013上半年，医药工业实现销售收入23亿元，同比增长30.5%，医药商业收入30亿元，同比增长25.5%，主营业务收入规模53亿元，同比增长27.7%，超过近十年的年均增速。全年收入有望突破百亿元大关，在我国医药行业中处于第一梯队，在中药现代领域中处于龙头地位。
        3、收购帝益药业，打造一体两翼。收购帝益药业之后，形成了以中药现代化为本体，生物药、化学药为两翼的战略布局，产品链更加丰富。2012年已有7个产品销售额过亿元，预计今年将会有11个产品销售过亿。除了复方丹参滴丸，未来3-5年公司将力争再打造至少3个过10亿元的品种。另外，收购天士力帝益公司，可增加收入和净利润分别为6亿元和1亿元左右，增强了公司盈利能力。
        4、复方丹参滴丸是公司成长的基石。复方丹参滴丸2012年销售约20亿元左右，保持了20%左右的稳定增速，毛利率80%以上，是公司成长的基石。目前，FDAⅢ期临床实验项目进展顺利，临床实验方案、伦理审批、医生培训、临床中心筛选等工作按期完成，并开始招募Ⅲ期临床受试者。如果申请FDA认证成功，则可大幅提高产品的市场空间，同时加速公司国际化进程。申请FDA认证的过程，在一定程度上也促进了公司产品质量、服务体系等一系列硬件软件的建设，进一步提高了公司技术实力和竞争力。
        5、产品链体系不断增强。养血清脑颗粒、益气复脉粉针剂、水飞蓟宾胶囊、芪参益气滴丸等其他产品近年来也取得了快速发展，已经成长为继丹滴后的系列拳头产品。公司滴丸剂、颗粒剂、片剂、软胶囊剂、硬胶囊剂、丸剂全部六个剂型11个在产产品均已通过新版GMP认证，  控股子公司天津天士力现代中药资源有限公司数字提取中心新版GMP认证检查于2013年6月进行，并已获得GMP证书。
        公司产品产量全面实现大幅提升的同时，生产系统持续实施精益生产管理，并深入进行了复方丹参滴丸、荆花胃康胶丸全产业链价值流分析，从原药材种植、采收、加工制剂生产的全过程中寻找精益改善的空间，产业链各环节节能降耗效果显著，生产效率有效提高。
        6、储备项目丰富，保障持续盈利能力。公司研发实力雄厚，目前公司及主要子公司拥有专利总数1200件，其中发明专利1122件；仅今年上半年，公司及主要子公司就取得发明专利新申请及授权分别为25件和35件。强大的研发实力使得储备产品丰富，不断有新产品涌现，保障公司盈利能力不断增长。目前，新产品痰咳净滴丸取得生产批件，并完成产业化工艺转化配置和批量试制，下半年预计可实现投产。消渴清颗粒、丹参滴丸获药品再注册批件。由公司控股子公司承担的"十二五""重大新药创制"科技重大专项课题"注射用益气复脉（冻干）安全性关键技术研究"及"注射用重组人尿激酶原的临床研究及产业化"项目顺利结项。  
        7、收购天津博科林，提升包装安全性。天士力同时公告，拟以现金收购天津博科林药品包装技术有限公司共计25%的股权，交易价格为780.81万元，收购完成后，天士力持有博科林公司100%的股权。博科林是天士力的药品包装瓶、瓶盖及薄膜包衣剂的供应商。
        此次实现完全控股，可以保障公司在药品包装方面的安全性、可靠性。  
        8、盈利预测。公司是国内中药现代化龙头企业，在一体两翼的整体布局下，公司二线产品的具有较高的发展潜力。我们预计公司2013-2015年净利润增速分别为62.9%、23.5%和25.9%，EPS分别为1.21、1.50和1.89元，目前股价对应PE分别为40、32和26。看好公司的持续发展能力，维持对公司的"增持"评级。
        9、风险提示：1）人才流失风险；2）二线产品销售不达预期风险；3）美国FDA认证失败风险。