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东港股份研究报告:安信证券-东港股份-002117-税收优惠取消、业绩稳定增长-080818

股票名称: 东港股份 股票代码: 002117分享时间:2008-08-18 21:40:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭振举
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 增持-B(首次)
研报大小: 58 KB 分享者: st****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
􀂾  08年上半年,公司实现营业总收入30844.59万元,同比增加24.83%;营业利润5369.04万元,同比增长32.25%;实现归属于母公司所有者的净利润3959.82万元,同比增长21.71%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.36元,基本符合市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  所得税率的变化对公司净利润同比增幅的影响较大。由于公司的所得税率由去年的15%,上升到今年的25%,使得公司所得税费用同比增长104.19%。扣除此项影响,公司的每股收益接近0.4元。具体情况如下:由于去年公司享受山东省高新技术企业的税收优惠政策,上缴所得税税率为15%,但今年根据国税[2008]17号文件《关于企业所得税预缴问题的通知》的相关规定,2008年1月1日前已经被认定为高新技术企业的,在重新认定前按25%的税率预缴企业所得税。
􀂾  在上半年原纸、油墨等原材料价格不断上涨的情况下,公司面临着生产成本上升、毛利率下滑的风险。由于去年原纸等原材料的库存较高,同时公司通过产品结构的调整,尽量压缩期间费用,因此上半年公司不仅避免了毛利率的下滑,而且同比还上升了1.75%。
􀂾  去年上市时的募集资金,目前已经全部投入完毕,上半年五个募集项目共带来2600万元的收益,09年会带来较大的产能投放。预计公司08-10年的每股收益分别是0.61、0.70、0.84元,根据公司未来的增长情况,以及目前的市场状况,给予公司增持-  B的投资评级,合理价位为11元。

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