事件回顾：  
        公司2013年中期报告披露：上半年公司实现营业收入54.02亿元，同比增长幅度为28.76%；归属上市公司股东的净利润为6.01亿元，同比增长34.85%；扣非后归属母公司所有者的净利润为5.21亿元，同比增幅为31.20%；基本每股收益为0.58元，较去年同期增长34.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：  
        工商并进，业绩基本符合预测：报告期内公司经营业绩稳步增长，实现营业收入54亿元，相对去年同期（调整前）的增长幅度为29.56%，基本每股收益为0.58元，基本上符合我们此前的预期判断；分行业来看，工业收入23.13亿元，同比增长30.53%，毛利率为74.77%，商业收入30.09亿元，同比增长25.54%，毛利率为5.21%，工商业继续保持稳步增长的发展趋势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  毛利上升，期间费用控制显著：报告期内，公司综合毛利率为35.58%，较去年同期提升0.58%，与其同时，期间费用控制卓有成效，上半年三费率合计为20.57%，与去年同期相比下降0.60个百分点，毛利率上升和费用率下降共同驱动当期利润增速高于收入；就分项费用来看，1-6月公司销售、管理、财务费用分别较去年增加21.63%、34.43%、29.08%，销售费用增速低于收入增长幅度是当期费用率下降的主要原因，管理费用的高增长则主要是由于期间科研费用及职工薪酬增加所致。  
      资源整合，规模优势逐步显现：报告期内公司围绕"全面国际化"和"一个中心带两翼"的战略布局，整合产业资源，调整产业结构，形成了以现代化中药制造为主，生物制药、化学制药为辅的产业格局，丰富的产品线加上出众的营销能力，规模效益优势正逐步显现；上半年公司持续强化产业链资源一体化优势，重点品种集原药材种植、采收、加工制剂生产为一体，随着数字提取中心的投入使用，公司产品产量将得到大幅提升，为后续市场放量奠定基础。  技术创新，产品国际化持续推进：公司报告期内研发支出1.42亿元，同比增长45.40%，持续高增长的技术投入成就了公司核心竞争优势，新产品方面，痰咳净滴丸获取生产批件，有望在下半年实现投产，消渴清颗粒、丹参滴丸均获药品再注册批件；国际化方面，丹参滴丸FDA  Ⅲ期临床试验申报项目稳步推进，后续品种水林佳、穿心莲内酯滴丸已完成FDA-IND的递交工作，此外，穿心内酯滴丸、芪参益气滴丸获得了加拿大植物药批件。  基药放量，未来业绩增长可期：新版国家基药目录中，公司独家品种丹参滴丸、养血清脑丸（颗粒）分别入选，其他独家品种如芪参益气滴丸也分别进入广东、青海等地增补目录，我们认为公司经过多年的市场实践，不仅较为熟悉基药独家品种推广的游戏规则，而且还拥有较为健全的基药营销网络，有望推动新进品种的实现快速放量增长，公司未来业绩高增长依旧可期。
        投资评级：  
        公司是国内中药现代化的标杆性企业，核心技术优势明显，营销能力出众，推动公司业绩长期保持稳健增长，我们根据公司中期报告，考虑化药业务对未来业绩增厚以及股本变动的影响，暂调整公司13-15年EPS分别为1.14/1.55/2.11元（原不考虑合并化药业务及股本变动的前提下分别为1.96、2.48、3.02元），对应的动态市盈率分别为42、31、23倍，我们认为在当前A股市场中医药生物板块整体估值水平明显偏高的情况下，公司具备较好的防御特征，因此继续维持  "买入"评级。  投资风险：  
        产品降价风险；中药材价格变动；新药研发风险；业务整合风险。