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研究报告:中银国际-每日焦点:璞玉共精金(A股)-130807

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-08-07 16:48:58
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘会明
研报出处: 中银国际 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 828 KB 分享者: bao****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        由于公司  12  年表现不佳,销售规模出现较大下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年公司对经营策略进行调整,销售收入增速较好,高于行业的平均增幅,然而费用率的提升拖累了整体业绩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计下半年经营情况有望持续改善,对经营调整效果持谨慎乐观态度,将目标价上调至9.25  元,将评级上调为谨慎买入。
        支撑评级的要点
        13  年上半年,公司实现营业收入近40  亿元,同比增长28.9%,归属于母公司的净利润为2.2  亿元,同比增长2.2%,每股收益0.35  元。净利润增速大幅低于营收增速主要由于报告期内,公司的费用大幅上升。销售费用和管理费用分别上升90%和40%。
        据中怡康数据统计,截至  6  月底,小天鹅品牌洗衣机零售量和零售额市场份额分别为14.51%和13.58%,位于行业第二,产品均价为2,037元;美的品牌洗衣机零售量和零售额市场份额分别为4.8%和3.3%,产品均价为1,506  元。两个品牌今年各自的销量增幅分别为18.78%和13.54%,增速均高于行业8.14%的增速。
        评级面临的主要风险
        房地产市场对于家电行业销售的影响。
        家电行业相关政策的不确定性。
        估值
        此前公司股价下跌幅度较大。我们认为目前股价具有估值优势。同时,尽管上半年的业绩改善低于我们预期,但我们对下半年业绩改善仍持谨慎乐观的态度。我们对公司13-15  年每股盈利预测分别调整为0.66  元、0.77  元和0.91  元,基于14  倍13  年市盈率,将目标价从8.30元上调至9.25  元,评级上调至谨慎买入。
        

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