投资建议：
        公司是高温肉制品龙头，市场地位难以撼动，品牌和渠道优势显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期看需求恢复以及猪价下跌，中长期看集中度提升以及新产品推进，未来将保持稳健增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计2013-2015  年EPS  分别为1.69  元、1.94  元和2.34元，对应PE  分别为23.93X、20.83X、17.28X，维持“强烈推荐”评级。
        要点：
        业绩接近快报披露区间的上限。公司上半年实现营业收入和归属于上市母公司的净利润分别为203.07  亿和16.90  亿，同比分别增长10.82%和64.95%，接近业绩快报披露区间的上限。其中二季度单季度营业收入和利润分别同比增长15.76%和82.56%，较一季度环比向好。
        业绩增速较快的主要原因在于：1）2012H1  基数较低，需求恢复导致产销量增长较快。上半年公司屠宰生猪630  万头，同比增长16.52%；生产高低温肉制品80  万吨，同比增长13.70%。2）生猪价格同比回落明显以及产品结构调整导致盈利能力提升，毛利率同比提升2.9pct至20.1%。
        分产品看，高温肉制品是利润主要增长点。上半年高温、低温肉制品以及生鲜冻品收入分别同比增长15.8%、2.7%、14.5%，高温肉制品增长较快，且结构升级显著，毛利率提升2.7pct，是利润的主要增长点。低温产品增速较慢，消费习惯培育和销售渠道扩张仍需观察。
        下半年仍将享有成本优势：近期猪价迎来快速上涨，8  月较4  月最低点反弹了10%左右，而母猪存栏量依然处于高位，预计猪价反弹空间有限。此外公司也加大了冻肉储备，6  月末存货28.4  亿元，较年初增长37.5%，较低成本将维持一段时间。
        下调全年销售计划。公司根据上半年经营情况下调了全年销售计划，生猪屠宰量下调14.3%至1500  万头，肉制品销量下调6.3%至178  万吨，肉和肉制品下调至325  万吨，即鲜冻肉产销量则下调15.5%至147万吨。单看下半年的目标是，生猪屠宰量870  万头，同比增长44.7%，肉制品销量98  万吨，同比增长15.6%，预计较上半年销量增速加快。
        同时，公司侧重于调结构、推新品，销量增长和结构升级有空间。
        风险提示：竞争格局恶化、原材料价格上涨幅度超预期等。