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煤炭行业研究报告:中山证券-煤炭行业:8月月报-130804

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2013-08-07 15:44:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李一为,魏晶
研报出处: 中山证券 研报页数: 13 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 2,064 KB 分享者: coo****co 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◎投资要点:  
        四方比较:煤炭行业处于景气底部区域  
        市场:    
        煤炭需求未明显恢复  
        入夏后高温天气不断,居民用电增速有所回升,但目前政策的重心仍在于经济结构的调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】工信部于近期下发了产能过剩行业产能淘汰的企业名单,预计在行业过剩产能得到有效控制前,刺激政策的力度将较为有限。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)三季度进入施工淡季后,预计第二产业用电增速将继续回落。且在煤价下跌一致预期下,下游电厂将库存维持在低位,补库存意愿不足,减少了对煤炭的需求。  
        煤企亏损加大,短期产量增速或放缓  
        供给方面,煤炭价格的持续下降使大部分煤炭企业处于盈亏平衡线,部分中小企业由于成本较高出现亏损,短期内产量或有所下降,6月原煤产量同比下降6.3%。此外,国内煤炭价格的持续走低,使进口煤优势减小,6月煤炭进口量同比下降19.9%。短期内受价格下跌影响,产量或有所放缓。但新增产能的释放仍未结束,对煤炭价格形成中长期的压制。
        国际能源价格下降  
        国外方面,受页岩气开采增加影响,美国煤炭逐步进入亚太市场,拉低了国际煤价,澳洲BJ动力煤价格下降至80美元/吨,进口煤价格优势明显,对沿海煤炭市场形成冲击,并将逐步传导至内陆。  
        投资策略:
        入夏后高温天气不断,电厂煤耗数有所回升,但近期煤价的连续下跌使下游企业形成了看跌的预期,库存保持低位,补库存意愿不足,需求减弱。另一反面,国际煤炭价格下跌至80美元/吨以下,也压制了国内煤炭的价格。焦煤方面,随着经济增速的下滑,预计保增长的措施将进一步出台,国务院会议部署了铁路投融资体制改革,要求向社会资本开放,预计铁路投资增速将出现回升,同时地产企业融资于近期开闸,市场对焦煤价格的预期或将有所改善。中报公布在即,企业业绩下滑明显,建议谨慎操作。  
        风险提示:投资增速低于预期          

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