投资要点：
          马自达  cx-5  即将上市，我们认为该产品所处细分市场利润丰厚，销量保守估计月销4000  台，乐观预计7000  台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】带来马自达盈利超预期报告摘要：
          马自达  cx-5  定价18-26  万区间，主要竞争对手途观、翼虎、CR-V  等均为高利润车型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）18-28  万的suv  是目前各大非豪华合资品牌盈利能力做好的车型，没有之一。目前翼虎一车难求，途观上市3  年仍需要等车，cr-v  略有优惠但仍销量过万，说明这一市场目前仍利润丰厚而销量有保证，cx-5  取得月均4000  台难度不大，不排除销量达到6000甚至更高的可能，但这个需要看定价策略及营销力度。
          马自达强大的用户群及优秀的口碑是cx-5  畅销的保障。从目前用户口碑来看，马自达2、马自达3  及马自达6  都反响不错，马自达省油、故障率低、操控性好的特点得到了认可，  CX-5  作为马自达在中国市场第一款紧凑型suv，有望享受到这些客户二次购车带来的销量保证。
          经济性和操控性较好，产品具备和价格相应的竞争力。创驰蓝天技术采用增压比13:1  的自然吸气发动机，在经济型及动力性上优于普通发动机，但需要极其高超的发动机控制技术，底盘操控继承了马自达6  的传统，在测评中评价优秀，6  速变速箱中规中矩。总体而言产品竞争力达到了和途观、翼虎、crv  竞争的级别。
          品牌力及营销能力是短板。长安马自达4s  店数量今年新增30  家店达到200  家，但较大众、长城600  多家，福特500  家相比仍较少，一定程度影响销量放量，且长安马自达前期产品多为13  万以下产品，此外马自达作为日系品牌有一定折价，将会对cx-5  放量带来不利影响。
          投资评级：强烈推荐。保守估计马自达cx-5  到2014  年销售5  万台，假定单车盈利2  万元，则带来长安马自达约10  亿元净利润，对应eps约0.1  元，预计长安13/14/15  年eps  分别为0.75/1.17/1.70  元，一年目标价15  元，对应pe20/13/9  倍。