结论与建议：
　　作为A股最大的房地产开发企业，公司上半年业绩继续保持较快增长态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司目前已售待结转资源1766亿元，相当于2012年地产业务营收的1.8倍，未来两年业绩的增长基本锁定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）无论从短期业绩或是长期发展来看，公司将继续处于行业绝对领先位置。目前A股价对应2013年PE也仅有6.7倍，估值较低，随着行业再融资预期的发酵，板块估值有望明显修复，继续给予买入的投资建议。
　　受益于规模增长，公司上半年实现结算面积388.4万平方米，结算收入406.3亿元，同比分别增长47.2%和34.4%，带动公司营收增长34.7%至414亿元；实现净利润45.6亿元，同比增长22.3%，EPS 0.41元。其中，第二季度单季，公司实现营收274亿元，同比增长34.2%，实现净利润29.4亿元，同比增长26.3%，公司业绩符合预期。
　　受结算资源结构等因素影响，公司房地产业务的结算毛利率较去年同期下降3.8个百分点至33.6%，使得公司营收增速要快于净利润增速。尽管公司毛利率水平出现下降，但受益于规模效应提升以及融资成本下降，公司期间费用率较上年下降了0.9个百分点至7.2%，并且少数股东权益同比下降3.8%，上述因素部分抵消了毛利率下降对于利润的影响。从经营质量来看，得益于快速的周转以及良好的财务结构，上半年公司全面摊薄的净资产收益率为6.84%，比去年同期上升0.08个百分点，ROE水准并未因毛利率下降而降低。
　　从销售情况来看，上半年公司累计实现销售面积716.4万平方米，实现销售金额836.7亿元，同比分别增长18.9%和33.8%。,公司同时发布7月销售业绩，7月份公司实现销售面积118.2万平方米，销售金额139.7亿元，YOY分别增长23.1%和34.5%，MOM增长6%和3.6%。从单月成交来看，公司销售并未随整体一二线房地产市场成交环比下降而减少，略好于预期。前7月公司累计实现销售面积834.6万平米和销售金额976.5亿元，YOY分别同比增长19.5%和33.9%。销售业绩大幅增长将有利于公司全年业绩的较快提升，预计公司全年销售金额将增长17%至1650亿元。
　　截止6月末，公司合并报表范围内尚有1603万平方米已售资源未竣工结算，合同金额合计约1766亿元，较上年末分别增长18.3%和22.9%，相当于其2012年营收规模的1.8倍，业绩增长确定。我们预计公司2013、2014年净利润分别为163亿元和216亿元，YOY增长30%和32%，EPS1.49元和1.96元，A股对应PE分别为6.7倍、5.1倍，PB1.5倍，B股对应PE7.6倍和5.8倍，PB仅1.7倍，继续维持A、B股的买入建议。