◆中报业绩确定性增长，防御价值凸显：2013  年医药股7  月份上涨10.5%，同期沪深300  持平，医药股跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药股中报业绩增长确定，防御价值凸显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场风格还是在小股票上延续，TMT  和医药强者恒强。虽然7  月初，发改委对部分企业发出药品成本调查通知，但是短期对医药股业绩没有影响。我们预计2013  年医药行业盈利增长18-20%。短期看8  月份，医药股中报盈利增长确定，整体业绩符合预期（超预期概率不大）。目前股价水平已经反映行业基本面，短期估值（2013  年动态31xpe）和盈利难有提升空间。医药股继续加仓动力减弱，以持仓防御配臵为主。医药股相对估值水平和基金医药持仓比例都创出了历史新高。机构大幅超配医药股主要还是防御思维和期待行情能保持到4  季度估值切换。
        ◆葛兰素史克商业贿赂将成为关键变量：目前最大的不确定性是政策预期。
        原本市场预期是政策相对温和，下半年出台的政策基本都有预期，例如药品价格调整，基药强制使用规定，招标政策变化等。7  月葛兰素史克商业贿赂事件将成为关键变量。目前只是调查阶段，该事件对于政策制定有多大影响还不好判断。如果只是孤立的对葛兰素史克单独处罚（罚款了事），那对行业的影响就不大了。如果葛兰素史克事件影响到国家药品降价政策和对商业贿赂的态度，那我们对行业政策预期就会转向悲观。
        ◆建议关注OTC、血液制品、医疗服务、诊断试剂4  大子行业：为了防范政策风险，我们建议可以重点关注政策影响相对较小的板块。①OTC  可以关注，因为葛兰素史克事件主要冲击医院处方药，OTC  市场影响相对较小，重点推荐江中药业和云南白药。②血液制品供不应求，销售费用很少，商业贿赂和降价对血液制品影响很小，推荐华兰生物和天坛生物。③医疗服务相关企业也不受影响，重点推荐泰格医药和迪安诊断。④医疗器械也可以做一个避风港，抑制处方药，检查会相对受益，重点推荐利德曼和达安基因。