中成药净利增长27%，化药净利增长63%：13  年1-6  月公司营业收入54.02  亿元，同比增长29%，其中工业收入23.13  亿元，增长31%，化药收入3.21  亿，增长44%；净利润6.01  亿元同比增长35%，EPS0.58  元/股，略低于我们0.60元预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】13  年4-6  月收入增长29%，净利润增长26%，EPS0.36  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年每股经营性现金流0.21  元，低于每股收益；应收账款周转68  天、存货周转57天，有所上升。
        中成药延续一季度增势，化药增长较快：（1）中药业务：上半年收入19.91亿元增长29%；我们预计复方丹参滴丸含税收入约12.5  亿元增长18%，养血清脑颗粒含税收入约4.2  亿元增长30%，水林佳增长30%以上，芪参益气滴丸增长100%以上，益气复脉增长70%以上；中药业务毛利率约75%保持稳定。（2）化药业务：帝益药业上半年收入3.21  亿元增长44%，毛利率71%同比下滑8个百分点，净利润6914  万元增长约63%，略超市场预期。（3）医药商业：上半年收入30.09  亿元增长25%，毛利率5.21%基本稳定。
        推进复方丹参滴丸  FDA  III  期临床，两个产品递交IND  申报：上半年公司进一步推进复方丹参滴丸在美国的III  期临床试验，预计入组人数960  人，分为4  组进行对照试验。现代中药国际化产学研联盟建设课题通过验收，遴选的水林佳、穿心莲内酯滴丸两个产品已经完成了FDA-IND  递交工作；同时，穿心莲内酯滴丸和芪参益气滴丸获得加拿大植物药批件。此外，公司公告按净资产价格收购博科林少数股权，将小幅增厚合并报表业绩。
        展望  2013  年全年收入、利润快速增长明确：复方丹参滴丸有望保持15-20%的稳定增长。中药二三线梯队中，养血清脑、水林佳有望保持30%左右增长，芪参益气滴丸收入有望翻倍；注射剂方面，益气复脉有望超过4  亿元、丹酚酸有望超过1  亿元。帝益药业化药业务收入和利润增长有可能超预期。
        维持盈利预测，维持买入评级：我们维持2013-2015  年盈利预测，对应EPS1.12元、1.40  元、1.71  元，同比增长27%、25%、22%（按合并帝益口径追溯调整），对应预测市盈率43  倍、35  倍、28  倍。公司超大品种、大品种、二三线产品梯队已经成型，核心产品符合基药市场需求，期待中药注射剂起飞，维持“买入”评级。