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瑞丰光电研究报告:长城证券-瑞丰光电-300241-半年报点评:照明背光共同带动业绩增长-130806

股票名称: 瑞丰光电 股票代码: 300241分享时间:2013-08-07 13:55:12
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 袁琤,王霆
研报出处: 长城证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 652 KB 分享者: dov****om 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资建议:
        公司公布2013  年半年报,上半年公司实现营业收入为2.94  亿元,同比增长67.01%;净利润为2618  万元,同比增长31.61%;每股收益0.12  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司毛利率为22.04%,同比下降3.22  个百分点,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计公司2013-2014  年EPS  为0.34  元、0.46  元,对应目前股价PE  为65.8  倍、48.6  倍,给予公司“推荐”的投资评级。
        要点:
        收入和净利润增长较快。上半年公司实现营业收入为2.94  亿元,同比增长67.01%;净利润为2618  万元,同比增长31.61%;每股收益0.12元。公司毛利率为22.04%,同比下降3.22  个百分点。基本符合预期。
        公司计划大幅扩大产能。公司拟用1.83  亿元自有资金投资公司主营业务SMD  LED  扩产项目。项目建设周期为2013  年7  日1  日-2014  年6月30  日。扩产项目达产后,公司中大尺寸LCD  背光源LED  年产能为1904KK、照明LED  产品年产能为8388KK、汽车电子及其它产品产能为2004KK,总产能将达到扩产项目实施前的2.8  倍。
        中大尺寸背光增长迅速。2013  年上半年,中大尺寸背光市场受益于LED液晶电视的普及和大尺寸电视的比例不断增加,带动了LED  背光平均使用颗数的增加。公司2013  年上半年,中大尺寸背光源LED  产品的销售额为1.35  亿元,同比增长112.55%。分类业务中大尺寸背光的毛利率下降4.43  个百分点,为26.11%。
        照明业务增长迅速。公司也大力发展照明业务,上半年的照明业务收入为1.37  亿元,同比增长49.23%。而照明业务的毛利率下降4.89  个百分点仅为16.9%,显示照明市场虽然未来空间巨大,但竞争较为激烈。照明市场随着国家“节能补贴”政策的进一步落实,以及《半导体照明节能产业规划》正式发布,部分传统照明企业加大了LED  照明的推广,照明市场亦随着商业照明的爆发和室内照明的启动走出了2012  下半年的困境,  下游应用需求强劲。全球市场研究机构TrendForce  旗下绿能事业处LEDinside  预计2013  年中国LED  照明市场规模将会达到人民币324  亿元,年增达36%。
        其他业务有所下降。其他如显示、汽车等业务收入则有所下降。另外为更好的服务客户,扩大公司产品类型和产品应用领域,公司成立了  小尺寸背光事业部,小尺寸背光产品销售额为1067万。
        风险提示:下游需求减弱,市场展开低于预期。  

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