核心观点  
        事件：8.5  日中国铁投官网发布，225  台6X7200kW  电力机车的招标公告；8.2  日其发布合计28900  辆各类货车招标公告，以及726  辆客车招标公告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1、13  年国铁首次大规模招标开启。今年国铁的招标节奏较慢，一方面是因为铁道部改制的影响，另一方面，铁路投融资体系面临较大的调整，实际上总体的车辆设备招标方案年初已经形成。本次货车的招标规模略超预期，结构上集装箱车配置上升（应和发展白货运输的态度）；大功率机车方面去年以议标为主，从货运发展思路判断今年可能超过预期（1000  辆以上）。动车组招标是市场最为关注的方面，11  年事故之后停滞3  年，今年计划290  自然列（350-400  标准列）的预期依然成立，主要是线路投产计划决定的，但从目前获得的信息来看可能需要2  次招标。
        2、铁路发展未来有可能超预期。我们认为，“克强经济性”的底线是铁路发展超预期的最大支撑，结构改革与经济稳定显然需要平衡，而稳增长的措施之中铁路投资似乎是最好的选择之一。1）城镇化需要高速铁路网的连接来推动；2）庞大的人口基数使得轨交需求异常旺盛，毕竟中国铁路密度略超100，与发达国家存在较大空间；3）铁路运输具有可预期的现金流，自然垄断性和经济效益也表面长期盈利水平会上升，这将是固定资产投资的最好方向之一。尽管“十二五”规划制定了12万公里线路投产计划，和2.8  万亿的投资规模计划，但铁总未来在城际铁路的主导地位方面面临改变，投资蓝图可能会被地方政府扩围。
        3、融资前景转好。过去2  年，铁路发展的最大障碍来自于融资，毕竟较长的投资回报期使得内源性融资无法支撑短期高速发展，而债务融资方面存在一系列的困境。尽管铁总的资产负债率略超60%，在大央企里面并非高层级，但巨大利息及还款规模仍带来压力。我们判断，国务院的总体思路是引入民资，剥离债务的愿望可能无法兑现，通过国家背书的略有吸引力的收益率来吸引社会资金进入，从而达到收益-风险曲线略上方的资本吸引力。类似于收益基金的方式将吸引到众多无处可去的资本，我们认为铁路发展的融资问题将得到中期的改善。这对铁路发展和投资者的预期改善非常关键。