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苏宁今日放量涨停,信息面上的刺激主要有两个:微信5.0 开始测试,新增支付、扫一扫等功能,有望成为O2O 模式落地的利器;易付宝开始与基金公司合作,开启互联网金融的路程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对此我们点评如下:评论:
1、苏宁和腾讯合作可能性较大,腾讯卖流量,苏宁卖服务
微信 5.0 所展现的商业模式,对于当前网购来说,也是革命性的:O2O 模式一直以来为业内所推崇,被认为是实体零售商对接网购最好的模式,但却一直缺乏对接的工具,苏宁有了推行O2O 的条件,但效果一直不理想,微信5.0 所推出的支付及扫一扫等功能,使得O2O 模式的落地有了雏形,消费者可以利用微信这一个工具在现实生活中完成线下体验到线上比价支付到互动评价交流这一完整的流程,方便快捷。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从当前微信5.0 版的体验看,已经加入了部分电商的接口,如一号店,当当,亚马逊等,可以预期,苏宁易购也将很快出现在这一序列中:因为在腾讯的眼中,苏宁易购与一号店等并无区别,且苏宁是有实体店的,更符合腾讯推行O2O 战略的条件。6 月以来,苏宁开始推行自己体系内的线上线下同价策略,在商品定价环节,已经为O2O 模式做出了准备。相对于大多数B2C电商来说,苏宁有着非常好的底子:线下门店、全国布局较广的物流配送体系、第三方支付牌照,后期也将开放三方平台,进一步丰富商品品类,相对于实体店来说,又是线上业务较为完备的公司,可以说,苏宁是当前最具备线上线下相互融合的公司,并且已经有了雏形,当前最缺的就是流量,以此分析,双方合作可能性很大。
2、阿里面临流量分流风险,对苏宁及其他电商来说都是机会
微信 5.0 总的来说,是一个互联网的入口,在其网购模块中,尤其如此,对腾讯来说,可以没有易讯,但不能没有微信,流量是电商最核心的竞争力之一,对于已经建立了巨大优势的阿里系来说,极度不希望被人抓住流量入口的命脉,这一点从阿里系不允许使用QQ、MSN 等即时通讯工具,而推行自己的阿里旺旺就可以看出来。可以预见,此次流量接口中,也很难出现阿里系淘宝、天猫。我们认为,微信当前已经成为生活中使用最为频繁的交流工具,粘性极高,在此平台上推出附加的扫一扫,支付等服务并与各大电商对接,将势必形成对阿里系流量的分流,这一块对其他电商,包括苏宁来说都是难得的机会与增量。
3、进入互联网金融领域,提高消费者粘性,现金流更好
易付宝进入互联网金融理财领域,不仅是嵌入消费者的生活,进一步打通互联网生活的产业链条,另一层面的意义是,有助于提高融资能力,获得更好的现金流。在公司当前各品类中,大家电由于上游厂商各家市场份额相对集中,对线上线下渠道管理较为严格,作为苏宁的优势品类,受冲击较小,依然保持了较好的盈利能力与现金流。另外三方平台的开放,在丰富品类的同时,也将使现金流得到进一步改善。即使账面上有亏损,良好的现金流也能使得公司能支撑下去,在剩者为王的时代,无疑又多了不少优势。
二、投资建议
我们认为苏宁当期关注的焦点就是在于其电商平台及门店转型,在行业下滑及易购砸费用,大力促销冲量的背景下,利润下滑市场已有预期,这两年公司的利润将难有增长,但一旦电商平台有起色,公司估值水平能得到大幅提升。
我们上调苏宁的短期投资评级为强烈推荐:我们认为,微信5.0 的出现让市场看到了新的商业模式,O2O 模式落地成为可能,苏宁有望从中受益,股价有望迎来一波由预期推动的上涨,属于事件驱动型(类似于08 年底炒作国美黄光裕出事)。后期的催化剂在于苏宁与腾讯合作,在微信上推出接口;苏宁推出一系列与移动互联网相关的产品;三方平台推出后的效果。需要跟踪观察的指标是苏宁体系总的有效SKU 数量以及流量指标。
风险因素:不与腾讯合作;电商平台业务未见起色