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上汽集团研究报告:平安证券-上汽集团-600104-上海通用销量结构上移-130807

股票名称: 上汽集团 股票代码: 600104分享时间:2013-08-07 10:18:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王德安,余兵
研报出处: 平安证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 258 KB 分享者: Fin****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项
        公司公告  7  月产销情况:上汽集团7  月销量同比增10%为35.3  万辆,前7  月销量同比增14.6%为292.7  万辆。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上海大众、上海通用7  月销量同比增幅分别为11.2%、11.9%;上海大众、上海通用1-7  月累计销量同比增幅分别为21.6%、15.7%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        平安观点:
        乘用车行业基本面良好,上汽集团估值处历史低位
        我们认为乘用车行业景气度总体依然在上行通道,销量、库存、利润均向好。据统计局数据,2Q13  汽车行业利润同比增幅高达30%环比增长28%:1H13  汽车行业收入/利润同比增幅为16.1%/20.2%,比1H12  行业收入/利润同比增幅高出6.7/10.2  个百分点。
        我们判断三季度乘用车收入及利润情况也会大幅好于去年同期,原因是厂家年初目标谨慎导致渠道的价格及库存压力较小。此外近期流通协会公布的6  月末合资品牌库存系数低(为1.48,去年同期为1.68),为下半年合资品牌销量增长奠定了良好基础。
        据乘联会估计,7  月狭义乘用车零售量同比增幅18%(比批发量同比增幅高两个百分点)延续了年初以来零售持续强于批发的增长态势。
        总体而言乘用车股的机会更丰富,允许各种投资逻辑百花齐放。上汽集团目前估值处于历史低位(PB1  倍左右),股价下行空间极小,若市场风格转换,股价上行空间较大。
        

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