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专用化学产品制造业研究报告:联合证券-专用化学产品制造业:民爆产品国家基准价格上调30%-080818

行业名称: 专用化学产品制造业 股票代码: 分享时间:2008-08-18 17:31:14
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖晖
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 197 KB 分享者: ccl****ry 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  8  月16  日久联发展、南岭民爆、江南化工纷纷公告收到《国家发展改革委关于调整民用爆破器材出厂价格的通知》(发改价格[2008]2079  号文),民爆产品出厂基准价格上涨幅度30%左右,并规定民用爆破器材出厂指导价格允许由现行的下浮5%、上浮10%,扩大为上下15%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】企业可在允许的浮动幅度内自主定价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)自2008  年8  月20  日起执行。
􀂄  各企业出厂价格上涨幅度均在30%左右,具体的上浮比例还需要具体商定,其中久联上浮比例为10%左右,南岭和江南暂时没有上浮比例。
􀂄  在此幅度下,以现有生产成本测算,民爆生产企业毛利率水平可以恢复到2007  年水平,当前亏损的局面将得到扭转。
􀂄  2008  年底至2009  年,我们预计原材料价格会逐渐回落,尤其是硝酸铵。民爆行业区域集中度提高,竞争缓和,下游企业敏感性较弱,民爆产品的价格很难回落。因而我们预计2009  年民爆行业将迎来一段更高盈利的时间。
􀂄  我们继续维持民爆行业“增持”评级。久联、南岭、江南的炸药出厂价格至少分别在6350  元/吨、6350  元/吨、5850  元/吨以上。当前2009  年PE在15  倍左右。
􀂄  我们在此提醒投资者关注久联发展近期的管理层变动。本届董事会和公司高管任职期限截止至2008  年8  月31  日,公司现任董事长和总经理已经到了退休年龄。新的董事会和公司高管将对公司未来发展产生哪些影响值得期待。
􀂄  久联发展业绩对产品价格和成本变动敏感性最强,每吨炸药市值最低。我们建议关注公司未来期间费用率变动情况和近期新任领导事宜。

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