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汽车和汽车零部件行业研究报告:平安证券-汽车和汽车零部件行业:乘用车机会更丰富、股价上行不会昙花一现-130807

行业名称: 汽车和汽车零部件行业 股票代码: 分享时间:2013-08-07 09:10:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王德安,余兵,彭勇
研报出处: 平安证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 287 KB 分享者: joy****85 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项:近期汽车股涨幅较大,8  月6  日当天汽车板块上涨4.4%,其中乘用车板块上涨6.6%,大幅跑赢上证指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        七月平安汽车路演感受:近期进行各地路演,与机构投资者交流,总体感觉情绪比去年同期稳定很多,路演之时汽车股已经调整了一段时间,股价表现不佳,但机构投资者接受在市场总体风格未转换下等待机会的现实,也比较确信今年还存在汽车股投资机会,并估计时点是“金九银十”来临之前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)标的方面更看好乘用车板块,乘用车个股方面关注度高的为长安汽车、一汽轿车、江淮汽车、长城汽车、广汽集团等个股。也有少部分机构投资者关注下半年重卡及配件的弹性。
        汽车行业基本面良好
        1)销量—零售强于批发:据乘联会统计,年初以来乘用车零售量同比增幅始终高于批发量同比增幅,显示终端需求坚挺,这一点在较低的库存系数上也得到了印证。乘联会判断7  月狭义乘用车零售量同比增长18%,高于批发量增幅两个百分点。
        2)库存—年中库存低:为争取较高返利,经销商一般于季末年中增加库存,但今年6月的库存系数较低,显示2013  年厂家实现时间过半任务过半,目前压力较小。据流通协会统计,6  月末乘用车行业总体库存系数较低,尤其是合资品牌(汽车/合资/进口/自主库存系数分别为1.53/1.48/1.88/1.62,除了进口品牌外,均低于去年6  月末的库存系数)。年中的低库存为下半年增长打下了坚实的基础。
        3)利润—2Q13  行业利润同比增幅高达30%环比增长28%:据统计局数据,6  月汽车行业累计收入及利润同比增幅继续攀升。1H13  汽车行业收入/利润同比增幅为16.1%/20.2%,比1H12  行业收入/利润同比增幅高出6.7/10.2  个百分点。从单季度看,2Q13  行业收入及利润同比增幅为21.6%/30.4%,环比增幅为15.3%/28.4%。我们判断三季度乘用车收入及利润情况也会大幅好于去年同期(去年三季度车厂开始给渠道输血),原因是厂家年初目标谨慎导致渠道的价格及库存压力较小。
        4)政策—负面政策年内出台概率极小:2012  年七八月份汽车股跌幅较大,其中乘用车板块跌幅达20%,与去年7  月1  日广州宣布限购有关。我们判断2013  年地方政府出台限购政策的可能性很低。去年推出的第八批节能补贴目录到期,新的节能补贴政策有望出台,油耗标准将继续提高,鼓励节能产品消费。
        

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