▲航空运输行业：国内需求增速回升，国际航线高增长（海通证券—中性）
        投资要点：
        航空需求分析：旅游需求明显回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们对7月27日到8月2日的航空数据进行跟踪。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业整体旅客周转量（RPK）同比增长15.7%，和上周RPK增速12.4%相比上升3.3个百分点，国内航线、国际航线分别同比增长14.4%和19.3%，环比分别增长2.9%和3.9%。国内需求明显回升应当有去年本周低基数的影响（表现在去年同期同比增速仅为8%左右，低于其他周度，而且去年同期的客座率仅为82%，明确低于去年的7-8月的平均水平），当然，结合订座情况看（本年下一周订座进度比去年同期下降了1个百分点，上周数据为下降2%），订座率下滑幅度收窄也说明航空需求在企稳。
        航空供需分析：国际航线客座率大幅提升，国内航线因低基数而收窄。整体、国内、国际的ASK分别同比增长了14.7%、14.7%和14.5%，国内航线小幅收窄，但快于需求增速。行业整体、国内和国际航线的客座率分别同比增加0.7、-0.2和3.5个百分点，至83.1%、82%和87.7%，国际航线客座率大幅提升，国内航线的降幅出现收窄，但从环比来看，国内航线客座率未见明显提升，主要是由于基数的影响，去年7-8月的平均客座率为84.5%左右，但去年本周的客座率仅为82%。
        航空效益分析：票价水平下降幅度仍然明显。行业整体、国内航线、国际航线的客公里收益分别同比下降了6.9%、7.2%、4%，国内外线降幅分别收窄1.1%和2.4%，剔除燃油附加费后，同比降幅为  8.2%、8.7%和4.4%，票价水平下降仍然比较明显。
        两舱运营情况：国内线降价促量，国际线控量保价。本周国内、国际两舱RPK分别同比增加17%和下降6.8%，国内航线两舱需求情况得到明显改善，我们认为这与中央稳增长政策有关，使得商务活动扭转了之前7月份负增长的局面，整体上，国际航线还是比较低迷。两舱客公里收益分别下滑6%和1.3%。
        三季度展望：  7月份以来的数据显示，行业供过于求的现象十分突出。尽管目前的数据显示客座率和票价双双下滑的趋势暂时得到缓解，但票价同比大幅负增长使得行业景气同比仍然下滑明显，考虑到今明两年行业的运力增长比较快（今年13%，明年预计11-12%），因此我们认为今年三季度旺季因素对行业需求的带动很可能低于预期，行业盈利仍将大幅下滑。