债券市场回顾
        周二，央行7天期逆回购发行利率为4.00%，比上周下降了40bp，促使7天回购利率在4.00处开盘，收于4.14，比昨收盘下降了21bp。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】隔夜利率上升1bp至3.12%，一个月回购利率上升3bp至4.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利率市场，受央行逆回购影响，国开行债券招标结果略低于市场预期，1年、3年、5年、10年品种中标收益率分别为4.06%、4.13%、4.18%、4.40%，投标倍数分别为3.42、4.25、2.97、2.19，1-3年期产品十分抢手，收益率比市场预期的低5-10bp。但二级市场买盘寥寥，收益并未发生很大变化，仅1年期下降了1-2bp。至收盘时，3年期国债收于3.55/3.52%，5年期国债收于3.65/3.61%，10年期国债收于3.725/3.705%。
        公开市场操作点评
        周二央行发行了规模为120亿元的7天期逆回购，中标利率4.00%。与上周二操作相比，本次发行规模减少70亿元，但利率下行40bp。近期央行运用公开市场操作和SLF等工具向市场传递的均为资金面紧平衡信号，本次逆回购发行价格水平大幅下降，体现出央行稳定资金面预期、引导资金利率下行的政策意图。但从市场反应来看，今日除7天期回购下行外，其他期限回购利率仍然较稳定，市场对于未来流动性并未变得非常乐观，数量方面仍持观望态度，而价格则取决于央行后续操作的引导。
        债券发行分析
        财政部将于8月7日续发7年期固息国债130015，发行规模300亿元。根据中债收益率曲线，8月6日7年期国债的估值约为3.6720%，二级市场目前剩余期限约6.93年的固息国债130015到期收益率为3.6586%。近期基本面无重大变动，影响债券市场的主要因素仍然是央行公开市场操作和资金面的变化。近期央行小规模发行逆回购，并引导利率下行，对短期资金面预期影响中性略偏正面。从市场走势来看，今日国开债发行情况好于预期，一级市场短端好转，而近期二级市场国债收益率中长端较平稳，我们预计本次7年期国债发行的中标利率可能与二级市场水平接近，为3.63-3.68%。