下调目标价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到投资收益率下滑及新业务利润率降低，我们将中国平安的08  年内含价值和评估价值预测分别下调20%和7%，同时将A  股和H  股目标价格分别从63.00  人民币和59.00  港币下调至49.60  人民币和54.60  港币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对该股维持同步大市评级，我们认为35.00  人民币或39.00  港币是长期可以介入的时机，即13  倍的新业务乘数和2  倍的09  年预期内含价值。公司宣布08  年中期每股派息0.20  人民币。
净利润高于预测，但是内含价值低于预期。中国平安公告08  年上半年净利润同比下滑2.1%至97  亿人民币，高于我们的预测和市场预期，主要差距在于投资收益预测。尽管上半年A  股市场下跌53%，但是凭借07  年末24  亿人民币的权益资产利润储备，平安录得权益投资收益29  亿人民币。但2  季度净利润仅为24  亿人民币，环比下滑66.4%，这反映了权益投资收益较差的负面影响。上半年，中国平安的内含价值同比下滑14%，主要是因为可出售投资录得损失390  亿人民币。展望未来，我们认为如果A  股市场持续走软，那么中国平安在资本市场的投资将进一步亏损，届时公司的账面价值和内含价值也将随之下降。但是，净利润受到的影响有限，因为部分权益投资归在可供出售的资产项下。因此，我们将中国平安的08  年净利润预测上调10%。但是，隐藏的权益投资相关损失将在市场反弹之时削弱该股的上涨潜力，因此我们将09  年和10  年净利润预测分别下调2.1%和1.4%。