剔除和记黄埔，预计基础业务利润下降9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】长江实业将于周四公告08  年上半年业绩，我们预计基础业务净利润——不包括和记黄埔（0013.HK/港币71.00,未有评级）——下降9%至26  亿港币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计，投资及财务收益的下降应抵消房地产销售盈利的略微增长。长江实业的估值较其远期每股净资产值149.40  港币仍有28%的折让，并不贵，特别是考虑到其持股49.9%的和记黄埔前景美好（预计3  集团今年的息税前利润将扭亏为盈，去年，3  集团的息税折旧前利润同比大幅增长了64%至127  亿港币）。我们对长江实业维持优于大市评级，并维持127.00  港币的目标价，较08  年预测净资产值有15%的折让。
城中駅的销售利润对08  年上半年盈利至关重要。我们预计08  年上半年长江实业房地产销售的净利润同比增长15%至20.78  亿港币，因为管理层表示，城中駅利润根据项目的交付时间入账，而07  年年报则按照发放入伙纸的时间来入帐预售单位利润。因此，我们预计，将军澳城中駅项目的大部分利润都将于08  年入账（我们假设07  年入账10%，08  年入账90%）。除了城中駅，其他将带来盈利贡献的项目还包括鲗鱼涌Casa880  以及葵涌道雍雅轩、天水围柏慧豪园和马鞍山岚岸未售出单元。
预计投资及财务收益减少。鉴于08  年上半年全球股市表现疲软，我们预计投资及财务收益将同比下降49%至5.5亿港币。尽管如此，投资及财务收益仍是长江实业业绩中最大的不确定因素之一。