上调盈利预测，维持目标价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们将歌华有线08  年经常性净利润预测上调了16%至4.04  亿人民币  (每股收益0.381  人民币)，09  年预测上调了15%至3.39  亿人民币  (每股收益0.319  人民币)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这主要是由于非核心业务的收入增长高于预期，以及一个月前政府对其数字转换计划给予了7,000  万人民币的补贴。但是，基于约36  倍远期市盈率，我们维持12.50  人民币的目标价，并维持落后大市评级。08  年上半年净利润同比增长10%。歌华有线08  年上半年经常性净利润同比增长9.5%至1.8  亿人民币(每股收益:  0.17  人民币)，比我们的预测高1%左右。这是由于收入惊人强劲增长28%至6.32  亿人民币，高于我们预测5.72  亿人民币。公司的核心有线电视费收入同比增长12.5%至3.63  亿人民币，比我们的预测高5%左右。同时，主要向政府用户提供的信息服务业务收入同比增长55%至1.01  亿人民币，比我们的预测高28%。
成本压力快速上升。尽管收入增长强劲，但经营费用同比上升了36.4%至4.53  亿人民币，比我们的预测高12%。服务成本同比大幅上升38%至4.05  亿人民币，这主要是由于公司继续为用户免费安装数字机顶盒导致机顶盒折旧费用上升。公司的管理费用同比大幅上升了43%至2,260  万人民币。因此，08  年上半年经营利润率由去年同期的30.4%缩窄至了25.8%，净利润率由34.2%缩窄至了29.4%。