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医药制造行业研究报告:中债资信-医药制造行业2013年上半年运行状况分析:信用下行周期中的“医”支独秀-130806

行业名称: 医药制造行业 股票代码: 分享时间:2013-08-06 17:06:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨文博
研报出处: 中债资信 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 735 KB 分享者: zba****fg 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点简述:
        2013年上半年,受益于医保筹资水平的继续提升及政府医疗卫生投入的增加,中国居民医疗需求仍处于释放阶段,并推动中国药品市场快速扩容,中国医药制造行业保持了较快增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,各省区未出现大规模低价招标,行业盈利能力得以保持,1~5月,医药制造行业整体销售收入和利润总额增速均快于上年全年,分别为22.45%和20.12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从细分子行业看,由于年初政府行政调降呼吸镇痛类化学药品价格及部分省区补招医保药品,化学制剂药行业增速有所下滑,但收入、利润仍实现双位数增长;而随着限抗政策影响逐渐消化,化学原料药行业出现阶段性反弹;同期,在政策扶持下,中成药及生物制药行业仍继续保持高速增长。
        2013年以来,在全球经济复苏乏力、中国经济增速放缓及结构调整的背景下,上游的能源、基础原材料等与固定资产投资关联度较大的周期性行业增长停滞、盈利下滑、债务负担加重,资金链趋紧,整体信用水平面临较大的下行压力。但作为具有典型的弱周期特征,且受益于新医改而处于高成长阶段的医药行业则仍实现持续双位数增长,收入及盈利增长超越绝大多数制造业及工业行业,整体仍保持了较好的信用状况。
        未来,随着经济增长放缓带动的政府财政收入减速,医保筹资增速会有所下降,同时,伴随医保支出率逐渐逼近上限,补偿式医保高速支出阶段也将结束。医保控费政策将逐步出台,中国药品市场的扩容速度将放缓趋稳,医药制造行业增速或将出现一定回落,但中期内行业仍有较大的扩容空间,盈利水平将得到较好的支撑,整体信用水平将保持稳定。

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