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南方泵业研究报告:招商证券-南方泵业-300145-水处理需求升级,业绩逆周期成长-130806

股票名称: 南方泵业 股票代码: 300145分享时间:2013-08-06 16:36:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘荣
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 285 KB 分享者: lv****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        受益于环保、水资循环处理投资加大,公司定位高端市场,多年以来业绩增长领先于行业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的主导产品不锈钢多级离心泵在水处理及楼宇供水领域较传统泵有明显优势,能有效避免水质的二次污染,符合环保的要求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着社会经济的发展,以及人们生活水平的提高,对不锈钢泵的需求逐年增大,在净水处理、楼宇供水、工业清洗、空调水循环、深井提水、中低压锅炉给水泵、制药食品、电力行业等几大领域中的尤为明显,公司市场地位稳固。
        不断研发新产品,完善产品链,收入保持较快增长。除传统的产品CHL、CDL保持平稳增长外,上半年公司收入的增长来自于新产品,例如管道泵TD  系列同比增长57%,ZS  系列同比增长50.5%,中开泵销售达到接近去年全年的销售规模。公司重视研发新产品,以不锈钢离心泵为核心,不断向中高端和其他泵类领域发展,并从水处理领域向环保领域进军。公司总工程师赵总介绍,管道泵产品系列向大口径、大规格方向延伸,另外还满足伊朗等国外客户的需求,开发一些小口径管道泵;污水泵已完成15KW  以内产品的开发;中开泵单级系列已开发,性能已超出国外。
        由于原材料价格下降,产品结构优化,上半年毛利率同比提高2.66  个百分点。
        首先,公司的成本主要以不锈钢和电机为主,受益于原材料价格保持低位,传统的CDL、CHL、成套变频供水设备毛利率均有较大幅度的提高。第二,公司产品不断向大型化和成套化发展,毛利率相对较高的大规格产品占比继续提升。第三,公司规模化生产及工艺水平的提高,对毛利率提升也有贡献。
        预计近两年有望保持40%左右的水平。
        新产品对收入贡献较大,对利润影响暂时有限。以中开泵为例,是去年收购的南方长河泵业生产,上半年实现销售收入2,426.76  万元,净利润-37.40  万元,尚未扭亏,不过南方长河目前在手订单充裕,生产处于满产能状态。该厂区未来两年计划投资2-2.5  亿,目前正处于工厂调整和新产品开发阶段。
        

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