要点
        中小企业仍不乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月中采制造业PMI  从6  月的50.1  升至50.3，而汇丰制造业PMI  则是从48.2  回落至47.7。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这种背离在分项指数上也有进一步体现，其中中采PMI  的生产量、新订单都在扩张区间内回升，而汇丰PMI  的产出、新订单则是在收缩区间内回落。中采PMI  的中型、小型企业指数仍是处于收缩区间，而且中型企业指数小幅回落，这跟汇丰PMI  的指向是一致的，显示出中小企业仍面临困境。
        出口或有所改善。中采及汇丰PMI  分项中新出口订单都有回升，指向出口或有所改善。海外发达经济体美欧日等经济情况都有改善，这对中国出口可能是一个拉动因素。但是，美国自身制造业的复苏以及人民币有效汇率处于高位，是对中国出口不利的因素，因而我们认为美欧日等经济的改善对中国出口的拉动可能有限。
        企业库存压力减弱。两个PMI  的产成品库存指数回落，显示企业有小幅去库存的情况。从工业企业产成品库存同比来看，当前的库存已经处于偏低的水平，但由于需求偏弱，而且2  季度的PPI  环比过低显示当时供需状况较差，这可能加强了企业生产谨慎的倾向，使得企业出现小幅的去库存。从当前的库存情况看，我们认为企业的库存压力进一步减弱，这可能对企业接下来的生产是有利的因素。
        供需状况改善。中采和汇丰PMI  的另一个共同点就是价格都明显回升。价格的走势可以比较清楚地反映供需状况，2  季度连续过低的PPI  环比显示出当时的供需状况比较差，当时PMI  的价格也处于低位。而7  月PMI  价格都出现了明显回升，显示出需求跟供给开始相匹配，可能是有部分地区天气影响生产的原因。整体上供需状况出现改善，有利于企业下一步的经营。