信用优势
        具有区位优势：南京港是华东地区货物集散的多功能江海型港口，是万吨级海轮进江的分界点，具有较强的区位优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济腹地广阔，包括安徽和江苏沿江地区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12  年其经济腹地GDP  占全国比重31.6%，平均GDP增速12.0%，经济发展强劲。
        政府背景支持：公司作为南京港最大的公用码头经营主体，由南京市国资委控股，具有较强的政府背景，在信用保障和补助获取方面具有一定优势。
        融资能力较强：截至12  年末，公司获得银行授信总额为50.57  亿元，未使用额度31.12  亿元，可完全覆盖所发债券，间接融资渠道通畅。
        信用劣势：
        港口业务面临竞争：“十二五”期间，同属南京地区的西坝散货码头等投入运营，铜井、七坝港区的部分公用码头加紧建设，市场竞争压力增大，将对公司现有业务市场产生影响。
        盈利能力下降：10-12  年，公司营业利润分别为0.61、0.74  和-0.04  亿元，净利率分别为2.50%、3.07%和0.49%。主要由于港机制造业务受上海振华、大连重工等大厂挤压，12  年盈利能力下降明显。
        经营性现金流连续为负：10-12  年，公司经营性净现金流分别为0.03、-1.67和-1.45  亿元，连续两年为负，资金压力不断增加。
        资产流动性较差：10-12  年，公司速动比率分别为37.05%、41.24%和42.92%，低于行业均值75.85%，对短期债务的支撑能力较弱；短期负债占总负债比分别为77.00%、63.11%和62.66%，面临一定短期偿债压力。
        资本支出较大：截至12  年9  月，公司在建项目总投资34  亿元，后续投资规模18.38  亿元；另有2  个21  亿元的拟投资项目，资本支出压力大。
        我们认为本次债券发行的合理利率区间在6.07%-6.17%。