2013  年上半年国际黄金现货市场开于1675.35  美元/盎司，截止6  月28日收于1234.53  美元/盎司，跌幅达26.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】期间最高价为1696.20  美元/盎司，最低价1180.57  美元/盎司，区间宽度515.63  美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        宏观经济方面，美国经济上半年呈现温和复苏态势，复苏脚步逐渐加快，个人消费及房地产成为增长动力，劳动力市场好转，美联储缩减QE  规模的预期逐渐浮现。欧洲依旧深陷经济危机泥潭，边缘国家失业率持续高企，去杠杆化进程远未完成，塞浦路斯银行业危机成为金价暴跌的导火索。随美联储货币政策逐步正常化，国际资本重新流回美国，金砖国家面临较大增长压力，除中国外货币均对美元明显贬值。
        黄金供需方面，2013  年第一季度全球黄金需求为963  吨，较2012  年同期下降13%，需求价值同比下降16%，为510  亿美元。黄金需求下降主要源于黄金ETF  持续被赎回，赎回量达到177  吨。黄金首饰需求小幅上升，同时全球多家央行持续增持黄金储备。
        总体而言，美联储关于退出QE  时机的讨论将主导下半年黄金市场。若美国经济数据持续向好，预计美联储确立缩减QE  的时点最早将为9  月份。
        在此之前，黄金将维持弱势；在确定退出时，金价可能再度下探，但幅度有限，随后将逐步修复，四季度有望上行。技术上来说，三季度金价或将于9月至10  月下探至年内低点，低点位于1050  至1150  美元/盎司之间。下半年金价波动区间为[1050,1550]美元/盎司。四季度展望请持续关注我行研究报告。