一、  事件概述
        瑞丰光电发布2013年半年报，公司上半年营收实现2.94亿，同比增长67.01%；归属于上市公司股东净利润实现2618万元，同比增长31.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        中大尺寸背光和照明LED双双快速增长，照明占比上升至46%分项目看，公司中大尺寸背光源营收实现1.34亿元，同比大增112.55%；照明LED产出实现收入1.37亿，同比增长49.23%；显示应用和汽车应用LED收入都有不同程度的下滑，但注意到公司小尺寸背光实现营收1066万元，证明公司在小尺寸背光方面开拓有所进展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        另一方面，得益于今年LED照明景气度提升，公司照明LED收入占比由年初的34.15%提升至中期的46%。
        毛利率由于收入结构改变有所下降
        由于照明LED收入占比上升，且毛利低于背光LED业务，由此公司整体毛利较之去年同期下降3.21个百分点。
        由于研发费用及工资费用增长，导致管理费用增长90.4%
        由于研发费用、工资及福利增长较快，公司上半年管理费用增长90.4%。销售费用增长29.6%，较为正常。
        看好LED行业景气度，公司大幅扩产LED照明产能
        由于LED照明市场亦随着商业照明的爆发和室内照明的启动走出了去年下半年的困境，下游应用需求强劲，公司拟将产能扩充至现有产能的2.8倍，其中主要是照明LED产能的扩张。产能大幅扩张充分说明公司订单充足，照明LED需求较为旺盛。
        与TCL、裕星成立合资公司，有利于产业链互补
        公司前期公告，拟与TCL  集团、裕星企业共同设立合资公司。其中公司拟以自有货币资金5000  万元出资，占合资公司注册资本的25%。TCL  在LCD  TV  市场及照明LED  市场拥有丰富的渠道资源，而裕星企业的母公司璨园光电是家一专业的LED  芯片厂商，本次与TCL、裕星企业的合作有利用于发挥公司和TCL、裕星企业各自拥有的互补资源和优势，巩固公司在中大尺寸背光源和照明光源领域的行业地位，创造产业链协同效应。
        三、  盈利预测与投资建议我们预计公司2013-2014年每股收益分别为0.32元/0.46元，对应2013-2014年PE分别为46/32x。我们看好公司在背光领域的长期竞争优势及LED照明行业景气度，但鉴于估值较高，维持"谨慎推荐"评级。
        四、  风险提示
        LED电视、照明需求不及预期