投资要点
        “锂”想未来，蓄势待发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营特种电机和锂电新能源系列产品，2012年两者收入占比分别为79.88%、6.95%，锂电新能源业务是公司未来发展重点，2012  年已基本完成了上游资源的整合，蓄势待发；电机业务2012  年由于需求不足，公司订单萎缩明显，根据历史规律和下游行业的变化，预计2013年公司电机业务将有望出现恢复性增长，未来有望平稳增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        采选业务有望扩张4  倍，预测2014  年涉锂业务利润占比达到46%。我们预计锂电产业链上各产品价格稳中略升，且拥有资源的企业在产业链上处于非常有利地位，公司难度最大的资源整合已基本完成，采选和深加工正欲高速推进，公司在该领域具备明显优势和成长潜力：首先，国内锂云母资源90%以上在江西，而江西2/3  矿区面积的锂云母资源为江特电机所有；其次，采选业务毛利率高达59%，预计未来公司采选规模将扩大至目前4  倍；最后，江西承接陶瓷产业转移过程中，公司所在地宜春区位优势明显，采选主要产品长石粉需求饱满，锂云母综合利用后经济性得以体现，主要产品良好的需求前景，利润有望高速增长，我们测算2014  年公司涉锂业务利润占比有望迅速提升至46%。
        电机恢复性增长，未来运行平稳。电机行业具有原材料密集和劳动力密集的特点，应用范围广，具有较强周期性，2009、2012  年出现低点，但2010年、2013  年上半年均出现了恢复性增长，根据电机需求量与发电设备装机容量的关系推算，至2020  年行业平均增速为4-5%，我们预计未来公司电机业务运行相对平稳。
        财务与估值
        我们预计公司2013-2015  年每股收益分别为0.24、0.37、0.42  元，由于公司未来双主业经营战略，我们采用分部估值法计算公司的合理价值，公司2014  年涉锂业务开始成熟，以2014  年业绩为基准，目前涉锂公司行业平均估值为58  倍，电机估值为20  倍，其它业务我们用2013  年A  股整体估值10  倍，对应目标价13.37  元，首次给予公司“买入”评级。
        风险提示：1.采选业务推进进度不达预期；2.  长石粉价格下滑风险；3.  锂云母综合利用技术风险；4.  宏观经济若出现大幅下滑，电机业务会受影响。