事件：
        根据2013  年半年报显示，公司2013  年上半年实现销售收入45,904.65  万元，同比增长46.11%；2013  年上半年实现净利润6,868.42  万元，同比增长45.80%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时公司2013  年二季度实现销售收入25,201.82  万元，较上年同期增长51.97%；二季度实现净利润4,039.88  万元，环比一季度增长42.83%，较上年同期增长39.66%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
      观点：单季营收创历史新高，毛利率略有下降。公司2013年二季度营业收入创历史新高，营收同比增速也相应有所提升；公司同期净利润创历史第二好成绩，但同比增速下降，主要原因在于2012年同期净利润是历史最高点。公司二季度毛利率30.05%，净利率16.03%，均低于去年同期水平，同时毛利率也出现环比下降的情况。我们认为毛利率下滑是由于绕线电感在产品组合中所占比重提升所致。公司目前以生产和销售绕线电感和叠层电感为主，而前者毛利低于后者，因此前者比重的提升拉低了公司总体毛利水平。
      公司产能扩张，报告期期间费用同比增长。公司二季度期间费用率为14.55%，比去年同期上升2.52%，比一季度环比下降0.8%。在报告期内，销售费用同比增长48.35%，主要是销售增长造成销售人员相应增加所致；管理费用同比增长84.70%，主要是研发支出增长和员工薪酬福利增加所致；财务费用同比增长875.72%，主要是利息支出及汇兑损失增加所致。由于公司正在扩大生产规模，导致固定资产融资需求增加，因此公司本报告期长期借款出现显著上涨，同比增长53.96%，利息支出也因此有所增加公司业绩增长受益于智能手机市场持续向好。公司电感产品是智能手机电源电路的重要组成部分，因此产品需求与智能手机销售情况息息相关。根据Strategy  Analytics发布的统计数据，2013年上半年全球智能手机出货量为4.39亿台，同比增长41.5%。同时根据IDC发布的统计数据，2013年上半年中国市场智能手机出货量为1.22亿台，消费需求强劲。因此，在智能手机市场实现高速增长的带动下，公司上半年业绩表现出色，符合市场预期。
        NFC技术有望成为公司未来新的业绩增长点。公司今年上半年参与投资上海德门电子科技有限公司，预计持有上海德门20%股权。上海德门是一家专业从事天线开发、制造和销售的高新技术企业，长期致力于新型手机天线的研究、NFC天线研究，并已经取得商业化应用。鉴于NFC技术在移动支付领域的广阔前景，我们认为NFC手机渗透率在未来两到三年将出现指数增长，因此公司NFC天线业务将受益于NFC移动终端市场的爆发，成为推动公司成长的又一驱动力。
        结论：
        公司作为电感行业龙头企业，将持续受益于中低端智能手机市场的快速增长。同时伴随移动支付逐步推广，公司NFC天线业务也将为公司业绩增长贡献力量。我们预计公司2013年、2014年和2015年分别实现净利润1.68亿元、2.27亿元和3.21亿元，同比增长37.2%、34.9%和41.7%  ，EPS分别为0.51元、0.69元和0.98元，对应P/E分别为33.6倍、24.9倍和17.6倍，维持“强烈推荐”评级。