冶金煤链条上，跌势趋缓，钢铁期货小幅上涨，现价下跌，焦炭价格持平，焦煤价格有所反弹，其中港口国际焦煤价格反弹20-30  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】库存方面，钢铁继续去库存，钢焦企业炼焦煤库存上升，吨钢亏损扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）动力煤链条上，产地煤价持平、中转地煤价下跌5-10  元/吨，国际煤价继续下跌；中转地、消费地煤炭库存下降，  动力煤亏损加大，电厂库存天数19.4  天，煤价正在筑底。  
        冶金煤产业链：1）价格链条：钢铁现货价格下跌1.1%，铁矿石价格小幅下跌。港口国内焦煤价格持平，国际焦煤价格反弹20-30  元/吨，生产地、中转地焦煤、焦炭价格均持平。2）产量链条：7  月中旬粗钢产量213  万吨，环比回升2.3%，钢厂产能利用率93.6%，焦化企业开工率76%。3）库存链条：  钢材社会库存1527  万吨，降幅0.8%。下游焦煤库存971  万吨，升1.3%，库存天数17.1  天；喷吹煤库存241  万吨，升1.4  万吨，库存天数14.7  天。4）  损益链条：冶金煤、焦炭盈利持平，焦煤盈利55  元/吨，焦炭亏损261  元/吨。钢铁亏损162.9  元/吨，较上周增加22.6  元/吨。
        动力煤产业链：1）价格链条：产地煤价持平、中转地煤价下跌5-10  元/吨，  沿海运费微涨，澳洲BJ  煤价报收77.15  元/吨，下跌0.3  美元/吨；港口煤价跌势趋缓，消费地煤价仍有下跌空间。2）产量链条：山西煤炭周产量小幅回升，为275  万吨，升幅5.7%。3）库存链条：产地库存继续回升，中转地、消费地库存下降。沿海六大电厂库存1359  万吨，大幅下降13.8%，电厂库存为17  天。4）损益链条：产地动力煤亏损32  元/吨，与上周持平，秦皇岛煤价测算亏损37  元/吨，扩大8.5  元/吨。电力净利0.031  元/千瓦时。    行业基本面判断：煤价逐步筑底。随着近期煤价的调整，预计港口动力煤价将跌势趋缓，550-560  元/吨应该是这一轮港口动力煤调整低点；炼焦煤价格将止跌，个别地区炼焦煤将反弹20-30  元/吨。经济保底7.5%，基础设施建设力度加大，房地产再融资放开，煤炭价格逐步企稳，部分煤种反弹可期。  
      投资策略：上调行业评级至推荐。我们预计未来1-2  月煤炭行业跑赢大盘的概率较大，煤炭股走势一般分为两拨：第一波，宏观政策面推动，第二波，  行业基本面推动。激进的投资者可以买入煤炭股（目前可能是第一波），稳健投资者可以等到8  月底风险释放完毕（中报业绩风险释放完毕，煤价趋势更清楚），行业基本面开始向上（第二波）。    风险提示：宏观经济下滑超出预期