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泰格医药研究报告:宏源证券-泰格医药-300347-中报点评:主营稳步增长,新业务高增长-130805

股票名称: 泰格医药 股票代码: 300347分享时间:2013-08-06 13:51:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 卫雯清
研报出处: 宏源证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 421 KB 分享者: th****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要:
        扣非净利润增速64.35%,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013H1  收入1.66  亿元,同比增36.29%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)归属于上市公司股东的净利润4626  万元,同比增43.64%。扣非后归属上市公司股东的净利润4586  万元,同比增64.35%,经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长61.36%。其中,2013Q2  收入0.91  亿元,同比增37.88%。归属于上市公司股东的净利润2433  万元,同比增40.23%。由于上市之后募集资金带来的利息收入导致财务费用较去年减少300  万,这部分利息收入提高了业绩增速。扣除这块的影响,公司主营业务净利润增速在50%左右,基本符合预期。
        临床试验服务毛利率下降较大,数据统计和SMO  业务保持高增长。
        收入占比过半的临床试验服务项目毛利率同比下降了4.69%,主要是受“营改增”影响,报告期营收不含增值税,而上年同期营收含营业税金额。由于整合了美斯达、嘉兴泰格和台湾泰格的数据管理和统计分析能力,公司临床数据统计服务继续保持70.61%的高增长。此外,公司SMO  业务受国内SMO  需求快速增长影响,也保持高速增长。
        国内CRO  行业的整合者,维持增持评级。公司作为国内CRO  行业的领导者和整合者,同时也在积极拓展亚太和全球业务,我们看好公司未来发展,预计公司13-15  年EPS  分别为0.97、1.34  和1.81  元,同比分别增长52%、39%和35%,对应PE  分别为65、47  和35  倍,短期估值较贵,鉴于公司的成长空间和发展思路,维持增持评级。
        

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