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深天健研究报告:国信证券-深天健-000090-2013年半年报点评:主营业务均实现稳定增长-130806

股票名称: 深天健 股票代码: 000090分享时间:2013-08-06 11:08:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 区瑞明,黄道立
研报出处: 国信证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 402 KB 分享者: 201****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  净利润下降31.42%、EPS0.18元,低于预期公司报告期内实现营收19.25亿元,同增44%;归属于母公司净利1.01亿元,同比下降31.42%,扣非后净利润为1.02亿元,同比增14.93%,报告期内EPS为0.18元,业绩低于我们所预期的0.30元;低预期的主要原因是投资收益及营业外收入大幅减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  主营业务均实现稳定增长
  报告期内,公司建筑施工业务实现营业收入15.25亿元,同比增长57.64%,营业毛利率4.96%,同比下降0.49%;房地产业实现营业收入4.8亿元,同比增长11.67%,毛利率57.89%,同比增长1.26%;上半年实现房地产销售面积6.4万平,同比增加136.64%;另公司目前拥有持有性物业面积约27万平方米,受益于租金的上涨,租赁业务实现营业收入0.48亿元,同比增长16.22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  货币资金大幅减少因支付地款,财务整体状况差强人意
  报告期末公司资产负债率61.87%,扣除预收账款的资产负债率48.92%,净负债率37.33%,较年初大幅提升13.11个百分点,货币资金对短期借款和一年内到期的非流动负债覆盖率为0.39,较12年底降低0.21;短期偿债压力有所提升主要因支付前期购地所需资金导致货币资金大幅减少4.2亿(同减37%)。
  资质优+本地优势,预计公司继续受益于前海建设开发
  公司具有市政公用工程施工总承包特级资质,具备房屋建筑工程施工总承包壹级资质、房地产开发企业一级资质等,为公司各项业务的开展打下良好基础,且公司作为深圳本地的国有企业,在深圳本地已耕耘数十年,具有一定的本地优势,目前公司在前海已成功建设东滨路及航海路市政工程,随着目前政府对前海开发的持续推进,预计公司有望继续受益。
  "建筑+地产"双轮驱动、维持"推荐"评级
  公司目前采用"建筑+地产"双轮驱动,相得益彰,为公司的稳定增长提供保障;另公司仍持有莱宝高科7596万股,对应市值约12.5亿元,较原始投资已大幅增值数倍;在不考虑出售这部分隐蔽资产条件下我们预测13/14/15年EPS分别为0.57/0.68/0.83元,对应PE为12.5/10.5/8.5x,RNAVPS为7.46元,维持"推荐"评级。
  

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