最新  PMI  数据呈现出一定的背离。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月PMI  指数显示，我国制造业PMI  为50.3%，较上月回升了0.2  个百分点，连续第十个月高于50%的临界点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而与此同时，汇丰PMI  数值却连续第三个月放缓，降至47.7%，仍处于荣枯线以下，并创出近十个月新低，两大数据背离明显。从官方PMI  数据本身而言，数据好于市场一致预期，且从过去十年的PMI  月度数据来看，历年的7  月PMI  数据均为年度低位，因而7  月PMI  是包含有一定季节性的因素在内，而今年的7月PMI  指数并未下行，也让市场松了一口气，除了统计范围扩大的影响外，也显示出我国经济在经历上半年的放缓后，但在进入三季度后并未走得更坏。
          整体工业结构性问题仍显著。由于各自调查标的和范围有别，两大PMI  数据的背离，也反映出工业存在的结构性问题。当前大型工业企业在稳增长措施下表现稳定，能领先受惠于政策性红利，而这方面却是中小微企业的短板，因而当前行业本身的的经营状况仍较堪忧，主要因素包括：工业层面本身的需求较弱，同时年中流动性紧张对中小企业的打击更大，再加上劳动力成本上升对中小企业更为敏感。相信随着中央进一步加大对中小企业在流动性和税收等方面的倾斜性的扶持，汇丰PMI  数据有望在其后月度中逐步稳定。
          PMI  分项数据表现各异。从官方PMI  分项数据来看，同上月相比，除产成品库存和供应商配送时间下降外，其余各主要指数均不同程度回升。其中购进价格涨幅为5.5  个百分点至50.1%，这与汇丰PMI  指数分项指数的表现基本一致，表明随着企业采购端采购活动的增加，原材料价格在逐步回暖，而PPI  持续通缩的状况也在缓解过程中，市场的需求有所改善；此外，新出口及进口指数也在改善，显示我国中大型企业外贸表现稳定。而反映中小企业的汇丰PMI  分项指数均有小幅回落，显示小微企业经营压力仍偏大。
          预期三季度经济稳定性逐步加强。预计三季度后期，在中央的稳增长措施和定向扶持政策下，通过积极推进科技升级，并在财政小幅刺激的状况下给予中小企业更大的支持，同时非产能过剩领域的行业回暖也有望展现，以对冲去产能对经济的冲击，并且令市场的需求能基本保持稳定。预计中央将延续  “宽财政、稳货币”的基调，并随着增加对公共设施、铁路投资、加快棚户改造、节能环保、以及民生设施等方面的投入，加上下半年“十八届三中全会”的召开，以及“城镇化”规划布局的即将落地，令我国经济在三季度的表现有望稳定。