1、资金面仍偏紧，央行重启逆回购维稳
　　　从资金面来看，近期3个月期和1年期人民币NDF走势持续回落，显示人民币贬值预期仍然较强，8月份外汇占款可能仍处低位，受此影响，商业银行超储率可能持平于1.2%左右；参考利率互换市场FR007走势，预计8月份7天回购利率均值在4.0%-4.5%之间，与7月份的4.14%较为接近，资金面仍然偏紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但考虑到央行在公开市场重启逆回购，有利于投资者“稳货币”共识的达成，因此资金利率再次出现6月份的紧张局面可能性较小，在此预期下，债券市场乐观预期升温，收益率出现了较大的降幅，短期内企稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
2、20年期国债报价分析
      目前20年期国债收益率曲线显示为4.04%，低于历史发行均值约5BP。该期债券期限较长，流动性较差，多为配置户持有，市场鲜有成交。
3、中标区间分析议
        本期债券手续费、缴款等因素影响约0.7bp。
        综上分析，由于资金面仍偏紧以及本期债券流动性较差等不利因素影响，预计本期债券招标利率将高于二级市场，本期债券中标利率区间为：4.05%～4.10%。  
4、结论和投资建议
        预计该期国债票面利率区间为：4.05%～4.10%。
　　　本期债券期限较长，收益适中，建议资金充裕的配置机构积极参与投标；由于该期国债流动性稍差且收益率下降空间有限，不建议交易型机构参与。
　　　以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。