基本面分析：
        南宁糖业中报大额亏损——上周五12  南糖债大跌14.24%，由于当天公司中报出现大额亏损，下跌可能是市场对公司经营更为悲观而集中抛售所致，侧面上反映了当前市场风险偏好明显下降，对利空反应亦更为剧烈。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到糖业供大于求、公司债务负担偏重，且12  南糖债退市风险较大，我们不建议参与该券博弈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        关注中报预亏发行人——8  月份为中报披露期，我们梳理了部分预亏的发行人，对于评级展望为“负面”的发行人未来降级风险更大，其中11杭钢债、12  雅致01/02、10  煤气化01/02、12  南糖债和12  岳纸01  等发行人主体评级为AA，若评级进一步下调其债券可能面临不能质押的风险。另外亦需注意发行人2013  年若不能扭亏，则相关公司债可能会面临退市风险。
        地产融资选择性放开影响有限——上周新湖中宝发布公告，拟采取增发进行棚户区改造。此次增发主要是响应此前中央提出的棚户区改造，带有较强的政策性，加之证监会表述仍较为谨慎，预计地产融资难以大规模推出。目前存量地产债期限较短，预计融资事件影响有限。
        回顾与展望：
        一级市场——银行间净融资缩量，企业债和公司债暂无发行。短融净融资35.3  亿元，中票净融资42.9  亿元，中短票规模缩量。我们推荐13深能源CP001。企业债和公司债暂无发行。
        二级市场——银行间收益率陡峭化下行，交易所分离债涨多跌少。上周央行重启逆回购操作，短期资金利率快速下行，受此影响高评级信用债收益率下行明显。交易所公司债、企业债涨跌互现，而分离债涨多跌少。
        信用债策略——高等级仍为防御首选。考虑到流动性风险和信用风险，我们在前期报告中多次阐述信用偏“防御”的策略。目前在资金面下行空间不大，但是有望略有好转的情况下，持有高等级信用债的性价比明显较高。同时，板块上看：1）警惕低评级城投债，下一阶段对于依赖影子银行融资的县级城投等融资收紧仍为趋势，在目前市场仍相对稳定的情况下投资者可以事先减仓规避风险；2）交易所公司债机会需等待。
        在信用风险爆发同时，由于机构被动斩仓行为而引发的流动性风险也不可忽视。目前部分交易所公司债具备一定的价值，但是在目前的交易量情况下难言见底，我们认为交易所公司债整体机会仍需等待。