政府推动电子发票,首批试点电子商务首批试点电子商务
投资建议
行业策略:政府推动电子发票,规范电子商务,增加行业透明度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从环保成本和消费者角度来看,电子发票节省成本,更有利于消费者维权。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)首批试点从电子商务开始,基于现有8.1 万亿的电子商务市场来看,未来电子发票市场广阔。
推荐组合:第一张电子发票是由东港股份开发的北京国税系统开出的,这证明了我们之前的逻辑,在金融IC 和未来财税发票方面,东港股份不再是传统的印刷厂商,而是具备了提供发票系统解决方案和金融IC 社保卡的核心公司。维持“买入”评级。
行业观点
首张电子发票发行,进行第一阶段试点:我国第一张电子商务发票已经在京东商城北京地区启动,由于目前电子发票尚不能报销,第一阶段试点从个人用品开始,未来将扩大到企业单位,国税总局计划三年推广到全国。
电子发票的推行不仅可以规范电子商务降低成本,还可以加强政府对电商行业的规范化管理。
电子发票在西方国家已经实行30 年,政府是主要推动力:从西方国家来看,电子发票的统一执行需要政府主导来推动。电子发票的推广的前提是EDI 系统的渗透率,因特网的发展,这样才可以让中小企业和大型机构都可以统一采用电子发票。
电子商务市场巨大,电子发票带来改变:1)电子发票对于消费者来说更为方便维护自己权益,对于企业来说既可以节约发票印制成本和间接管理成本。电子发票比纸质发票节约成本高达57%。2)电子发票未来三年将是高速发展期,目前试点主要是网络购物和电子商务。电子商务在2012 年整体已经达到了8.1 万亿元,B2B 合计占比81.6%将是电子发票的第一轮推广试点区,未来将慢慢渗透入网络购物交易。3)在电子发票服务中,最困难的部分应该是在数据加密服务提供商,而初始启动环节是从发票系统开始。东港股份目前是第一家电子发票的发票系统提供商。
提供电子发票系统解决方案,受益金融IC 卡放量,东港股份维持“买入”:我们预计13-15 年公司金融IC 卡使EPS 分别增加0.04 元、0.198元、0.317 元,对应13-15 年EPS 分别为0.45 元,0.70 元,0.912 元,分别同比增长31.70%、55.54%、30.28%;考虑到公司可以提供电子发票系统解决方案,和未来市场替代空间给予27 倍13 年EPS,维持买入评级,目标价为12.15 元。
风险提示
估值偏高;电子发票未来取代发票印刷业