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研究报告:海通证券-交易型基金周报:维持成长风格基金配置-130805

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-08-06 09:33:01
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 单开佳,倪韵婷
研报出处: 海通证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 164 KB 分享者: win****10z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      1、A股市场回顾
        政治局会议释放托底信号,货币供给出现松动,经济先行指标予以配合,在地产板块的带领下股指继续上扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止到2013年8月2日,上证指数收于2029.42点,全周上涨0.92%,深证成指表现更好,收于7961.47点,全周上涨1.51%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)小盘股依旧走势强劲,创业板综指和中小板综指分别上涨2.76%和1.67%,中证500指数和中证100指数的涨幅则为1.13%和0.95%。行业方面,受政治局会议的提振,地产板块一马当先,整体涨幅接近5%,其余表现较好的为电子、采掘和餐饮旅游。医药生物则是上周唯一个整体收阴的板块,食品饮料、交运设备和黑色金属的涨幅相对落后。
        上周初市场阴云密布,审计署全面审查地方债务增加了市场对地方偿债能力的担忧,不过随着央行时隔5个月后重启逆回购操作,以及政治局会议中提出促进地产市场平稳健康发展,同时规避了“调控”这样的字眼,让市场重新看到了上层托底的决心。周四公布的中采PMI也颇为应景,50.3的读数明显超出市场预期,也再度和汇丰PMI分叉。多重利好之下市场应声而涨,连续四天上行。
        2、交易型基金投资策略:维持成长风格基金配置
        中性仓位,成长风格。1)国内宏观政策左右兼顾及外围偏暖环境下,市场系统性风险下降。上周中央政治局会议兼顾稳增长、央行连续逆回购,说明政策不断微调。美国非农就业人数报告不及预期,刺激国债市场上涨,美元汇率下滑,道指再创新高,美国QE退出预期短期缓和。但央行回购利率仍较高,未来利率走势及审计风暴下稳增长措施的资金来源还需跟踪,市场亦不宜过度乐观。2)资金已经各奔东西。成长前景看好,不操之过急。本轮创业板上涨可分为三波,第一波上涨大背景是轮涨+地产调控,第二波催化剂是成长股1季报优异+银监8号文,第三波催化剂是成长股业绩预告优异+周期股信用风险上升。周期亦不用兴奋,重申铁路是角落里的阳光。今年稳增长只是兼顾目标,中上游强周期品种既便脉冲也无需动心。地产链相关行业相对靓丽,但存量资金也早已埋伏在此。在政策和招标启动的催化下,铁路板块成为角落里的阳光。3)应对策略:中庸之道。市场风险下降,仓位中性;结构上持有成长,铁路是角落里阳光。我们一直强调结构上偏成长,尤其是新兴成长方向的TMT、环保,政策驱动和技术渗透是催化剂;兼顾消费性成长的医药、食品,周期股中铁路是角落里阳光。
        本周公开市场将有70亿资金回流,其中包括100亿到期央票和170亿到期逆回购。上周央行连续在周二和周四推出逆回购,累计投放资金510亿元,让紧张的资金供给有所缓解。但是从发行利率上看,4.4%~4.5%的资金价格无疑向市场传导了一个较高的利率中枢。短期来看,此举能让饥渴的机构熬过月末时点,但是拉长来看,较高的短期利率中枢将进一步增加机构解杠杆的动力。上周四发布的中采PMI超预期反弹,令得债券基本面承压,审计风暴也仍在继续,中低评级信用债的风险因素还有待释放,较低的信用利差使得其安全性较差。进入8月后资金面将有所好转,公开市场到期资金量较高,同时财政存款也会有季节性降低,目前利率债和高等级信用债回调较为充分,受信用冲击影响较小,建议作为配置重点。期限利差依旧较小,短期资金面有所利好,期限选择上仍建议偏向短端。资金面有所好转可能带来一波小幅反弹,短期投资者使用高流动性工具适当参与。
        基于上述预期,建议投资者关注成长风格的基金品种,如招商深TMT、易方达创业板ETF、国泰纳斯达克100ETF、基金天元。
        

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