◎事项：
        公司2013年8月2日公布半年报称：公司上半年实现的营业收入为7.08亿元，比上年同期减少4.35%，实现归属于上市公司股东的净利润为1.16亿元，比上年同期下降17.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司经营活动产生的现金流净额为1.06亿元，比上年同期下降34.21%
        单看第二季度，公司营业收入与归属于上市公司股东的净利润分别为3.68亿元、0.65亿元，比一季度分别增长8.3%、28.5%
        ◎主要观点：
        金属价格下跌，销售收入微幅下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年，金属价格持续下跌，LME铜跌幅达17.5%，致使工业废物资源化产品销售收入未能与销售量成比例增长，收入仅增长3.08%；另外，环保工程及服务收入较上年同期下降62.88%，这两方面是营收下滑4.35%的主要原因。
        毛利率下降5个百分点，费用率维持在14%。由于金属价格持续下跌，公司毛利率由去年同期的38%下跌至33%，这是公司净利润下滑的主要原因。费用方面，由于上市募集资金使得存款利息增加，财务费用为-711万，财务费用率下降抵消销售费用率和管理费用率的上升，最终使得费用率维持不变。公司在费用控制方面的优势很明显，维持在较低的水平。
        现金流状况良好，货币资金充裕。公司经营活动产生的现金流净额为1.06亿元，与净利润额相对匹配。另外，公司半年报显示货币资金为10.49亿元，充裕的货币资金是公司业务拓展的重要保障。
        固废领域拓展迅速，成为新的业绩增长点。报告期内，清远废旧电器拆解项目已获得基金补贴资质，实现营收1000万元；市政废物处理方面，生活垃圾填埋、污泥处臵及餐厨垃圾处理均有实质性的进展。
        盈利预测与估值。我们看好公司打造城市废物综合处理的模式，预测公司2013-2015年能够实现的EPS是1.28元、1.69元、2.10元，对应目前40.6元的股价，对应的PE分别为32倍、24倍、19倍。积极看好。