元富論勢
上週末前美國公佈的非農業職位增長低於預期, 然而私人職位增長加快, 反映當地就業情況早前持續改善, 但到現在可能已到了樽頸水平.反覆的數據令美國減少買債步伐遲遲未能提前落實, 的確伯南克在聯儲局會議後聲明中已多次提及減少購買資產(Tapering)的主要條件是就業及通膨水平, 如今失業率距離6.5%的水平仍遠; 而上半年1.7%的通膨脹率反令決策者擔心一旦退市反令物價可能走向收縮, 增加了美國退市的風險. 第四季初退市的可能性大大減低, 甚至開始懷疑Tapering會否在伯南克任期內開始.
雖然如此, 由於美國每月購買850億美元資產的規模太大, 一旦開始退市操作投資者將承受重大賣壓. 因此不論遲早, 投資者一於先行從美國債市撤退, 形成國債孳息及美匯震盪中走高. 近日科技板塊及中小股指數的羅素2000回報持續優於大盤指數, 顯示投資者認為大型股上行空間有限, 資金已轉戰細價股; 而生物科技及科網股大熱令相關指數本年升逾四成! 資金棄債隨股情況持續, 將支持股票資產價格反覆走高, 美國瘋狂印鈔下又再吹起另一資產泡沫.
中國
中央一方面嚴查地方債務來傳遞中央不會對地方政府胡亂建設及放貸坐視不理, 另一方面人行持續以短期逆回購來緩和市場資金緊迫的狀況, 一鬆一緊的行政手段反映中央只想藉此迫使相關單位自行修正. 在去槓桿過程中預料部份地方基建及金融投資將會延後甚至暫停, 對基建提速多少受到影響. 而刺激內部消費不應該只靠補貼來達標, 基於現時經濟往下行的日子, 上述政策可能事倍功半. 消費習慣及模式涉及個人素質及生活文化提升, 不只三朝兩夕可成. 然而歐美經濟復甦下進出口行業可能從谷底回升, 從日前公佈原材料購進價格指數環比大升5.5%來看, 表現低調的航運板塊或可補漲.從技術面研判上指雖然開高走低, 但仍然完成四連升的強勢. 大盤繼續收在5 日及10 日均線之上, 並且升破5 星期均線, 技術走勢進一步回穩. 由於技術指標正在回穩而量能逐步上升, 只要越過2092 點可初步確認突破; 短期而言如上指升破1980‐2040 點的波動區間, 短期可反彈至2200 點水平. 8 月份中報臨近及IPO 重啟風險將令中港股市波幅上升.
香港
恆指上週四再現技術突破後繼續沿著自6 月末起開展的上升通道探頂, 上星期已是連續第六週上升, 走勢極強. 雖然量能下滑以及技術超買, 但大盤仍可力守5 日均線水平攀升, 都是拜內地股市止跌回穩以及歐美股市牛氣衝天所賜. 然而最近三次走勢突破的量能一次比一次弱, 不管是欠缺小投資者還是基金經理休假等種種原因, 漲勢跟成交背離的現況總不能忽視. 此外大盤欠缺領漲板塊, 大盤漲跌互補的趨勢令恆指難現大型突破.
上星期中起港股中報期開始, 相關股價普遍因業績理想揚升推高大盤. 內地金融及資訊股業績幾乎肯定難有驚喜, 但中港地產股業績或會因較預期中理想而刺激港股攀升至早前目標水平22800‐23000 點才出現回調; 確認失守10 日線後才需要重新檢視走勢.