主要逻辑：  
          下半年经济：在稳定中探索      短期上看，下半年经济呈现"在稳定中探索"的趋势，出口继续承压，消费平稳回升，投资仍将是经济增长的主要支撑力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
产能过剩严重，短期受益政策效应  
          产能过剩问题日益严重，在出口和内需增速放缓的背景下，制造业开工热情不甚理想。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们前期一直强调今年经济仍依赖投资的拉动，但受近期整顿工作的影响，原计划的投资订单被迫后延，加剧了制造业的库存去化压力，我们认为这种"非典型衰退"将继续笼罩三季度制造业。近日李克强总理提出经济增长不出"下限"，物价涨幅不出"上限"，可以看出中央对稳增长、调结构的工作目标仍未改变。我们预计直至三中全会人事格局正式定调后，投资订单的落实将是四季度经济底部企稳的重大支撑。  
        通胀温和回升，构不成经济威胁      我们认为通胀的根本还是源自需求的快速回升。在国内外需求均呈现疲软的背景下，大宗商品价格、工业出产品价格普遍走低，对终端消费品价格上升有一定的制约作用。由于去年末的基数较低，加上上半年宽松货币的滞后效应，下半年CPI  新涨价因素将提升。我们通过对重点物价指数的监控，结合"三因素"CPI  定性模型，预判下半年通胀将小幅增长，但仍将处于温和状态，全年CPI  在  3%-3.3%区间。    货币政策：稳字当头      新领导人需要脱离唯GDP  论的政策宣示，因此货币政策将以稳为主，数量上不可能有快速增加。除非经济发生超越底线的下滑，譬如GDP  增速下滑到接近7%，或有重要系统性事件因素，才可能降息、降准，短期内短期降息、降准可能性低。