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研究报告:光大证券-利率产品周报:金融债进入配置机构配置区间,交易盘也可适当介入-130802

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-08-05 16:00:33
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郜彦伟,吴昊
研报出处: 光大证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 884 KB 分享者: 277****46 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆  7  月份中采制造业PMI  为50.3,较6  月份的50.1  上升0.2  个百分点,环比变动值高于历年均值1.2  个百分点,显示经济增长继续企稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但总体上经济仍是稳中偏弱,政策托底后预计最多企稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  ◆  7月农产品批发价格和猪肉价格均明显上行,预计7月CPI为2.7左右。预测7月份食品价格环比上涨0.3左右,非食品价格环比上涨0.1左右,7月CPI区间处在【2.5,2.8】之间,大概率在2.7左右,对于货币政策的压力仍相对较低。
  ◆  央行重启逆回购操作,净投放1290  亿元,表明稳定市场预期  
  ◆  十年期国债定位的思考:从长期看,我们认为三种因素,金融的外生力量(体现为央票发行、定期存款利率、7  天回购利率)、实体经济回报率、投资者风险偏好(包括但不限于CPI)决定收益率的定位,但最近,利率产品的定位中的主导因素变成了金融的外生力量,也即持续高位的货币市场利率,造成了收益率的极端平坦化,也对长端造成了压力。而现阶段整体收益率的绝对值并不是非常高,实体经济回报率对其的约束还没有显现。风险偏好方面,压力不大,CPI  年内极值应该在3%左右。  

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