投资要点：
        有别于市场一致预期观点：在决策层澄清表态之后，市场对于刺激政策出台的预期再次落空，本周银行走势进退维谷，背后隐藏的是实体经济的不景气与政策所处的两难。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从现在来看，目前金融结构的脆弱现状，令大规模普遍式的刺激离我们越来越远。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实施结构化刺激政策思路之下，决策层希望通过推动银行反哺实体经济，且一并解决银行转型的做法一再被验证。分化和转型成为大背景的情况下，短期来看，除了例行公事般的“年/中报行情”之外，行业难觅真正可靠的催化剂。
        一周走势回顾：本周银行业走势平淡，五个交易日三阴两阳，银行业指数微升0.32%。个股方面，最大涨幅与最大跌幅的银行都不超过2%。在我们统计的29个行业中，银行业周涨幅近列倒数第四。
        官方PMI略有回升：  PMI：7月PMI为50.3%，小幅回升0.2个百分点，基本符合广证恒生宏观对数据与上月持平的预期。PMI增长的原因有三点：（1）7月工业部门用电量较为强劲，开工回升；（2）6月银行间的整顿工作刺激了资金向实体部门的流转；（3）结构性减税和内需刺激工作提升去库存速度。从季调后数据上看，近三个月官方PMI保持小幅上升态势，但升幅空间不大，显示制造业部门面临经营压力；此外，官方PMI与汇丰PMI数据的背离进一步凸显结构调整时期中小企业承压更甚。
        逆回购重启，调控思路微调：本周央行重启了逆回购，周二、四分别进行了170亿元7天，340亿元14天逆回购，加上850亿元到期央票。由于央行没有进行其他操作，也没有正逆回购到期，因此本周实际净投放资金1360亿元。需要指出的是，本周的公开市场操作结束了此前央行连续五周零操作的状态，也是自2月7日以来首度使用逆回购工具释放流动性，尽管从规模看象征意义大于实际意义，但也进一步确认流动性极紧的状态暂告一段落。
        风险提示：1.银行反哺实体经济的政策思路会挑战传统信贷业务盈利能力；2.银行转型的过程可能较长，从传统经营视角看，行业处于衰退期。