报告摘要：
        矿产及锂电新能源业务有望后来居上，收入占比预计将从2012年8%升至2016年45%左右
        矿产业务收入增长主要是预计宜丰茜坑锌多金属矿采矿证取得和现有产能扩产，届时矿山采选产能由目前的10  万吨提升至160  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，10  万吨锂云母制备高纯度碳酸锂及副产品综合利用项目，助公司涉足新能源电池和铷铯（脱硫）环保业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        电机业务形成业绩安全垫，未来增速预计保持15%-20%
        起重冶金电机受制传统行业景气度下降影响，我们预计增速下滑至10%左右，但公司大力发展涉及环保和城镇化的中型高压电机和电梯电机业务，我们预计业务增速在30%左右。鉴于起重冶金电机占比60%，电梯和中型高压电机占比40%，我们预计整个电梯电机业务未来复合增速在15%-20%左右。
        公司矿产由锂云母扩至长石粉、钽铌，扩产将打开业绩和估值弹性空间公司地处“世界锂都”宜春，有4  处采矿权、5  处探矿权，锂瓷石矿矿区面积占宜春市已探明锂矿面积2/3。规划将泰昌选矿厂从10  万吨产能扩至40万吨，定增建宜丰年采选120  万吨锂瓷石高效综合利用项目，公司有望达到年处理原矿160  万吨产能。矿产品由锂云母增加长石粉和钽铌。我们预计2016年公司矿产资源项目满产，营业收入达到6.6  亿元左右，贡献EPS  0.31  元。
        产业链延至新能源和环保，新业务值得关注
        公司延伸产业链涉足新能源和环保行业，生产碳酸锂、铷、铯及其它副产品。
        公司募投项目年处理10  万吨锂云母制备高纯度碳酸锂及副产品综合利用项目预计年产8000  吨碳酸锂；同时生产铷铯作为制备二氧化硫的催化剂。我们预计该项目于2016  年满产，铷铯产品单价以及毛利率水平目前难以测算。我们保守估计该项目将贡献EPS  0.1  元左右，公司公告预测约0.17  元。
        盈利预测：
        我们预测公司2013-2016  年EPS  分别为0.19、0.21、0.38、0.56  元。据公司公告情况，我们测算2013-2016  年EPS  分别为0.19、0.21、0.43、0.67  元。预测数据之间差异主要是对铷铯产品的盈利情况分析的不确定性所致。
        风险提示  1）锂电需求疲软，产能过剩；2）募投项目不达预期。