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研究报告:高华证券-美国经济分析:资本开支低迷拖累生产率增长-130803

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-08-05 14:34:03
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: Jan Hatzius,Alec Phillips,Jari Stehn
研报出处: 高华证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 374 KB 分享者: mig****xb 我要报错
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【研究报告内容摘要】

自复苏伊始,美国劳动生产率(每单位劳动投入创造的产值)的年增幅仅为
1.4%,去年的状况尤为疲软。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】那么我们应该在多大程度上担心这意味着中长
期内美国生活水平的上升势头放缓?
  生产率的部分疲软可能是计量问题所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)GDP  与就业增长实时预测间的较大
差距通常随着事后对情况的充分了解而作出调整。由于就业数据的预测通常
更为准确,平均而言来自GDP  的调整比例较高。这意味着2013  年上半年的
GDP  增速可能最终小幅上调以更紧密贴合就业市场走势。
  但计量问题可能仅是近年来生产率表现低迷的小部分原因。更重要的原因是
资本开支水平非常之低。相比之下,全要素生产率(衡量无法归于某一投入
的产值增长)增长则处于更为正常的水平。我们的结论是生产率的低迷表现
主要由周期性、而非结构性因素所致。
  随着商业投资在未来几年的复苏,我们预计生产率增长将回归至我们此前预
测的2%区间。在基本假设下,我们认为中期内潜在增速不会下降。但资本
开支的持续低迷是该预测面临的一个风险因素。

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