2008年中期,中国平安实现净利润71.02亿元,同比下降11.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股净利润0.97元,每股净资产11.02元,比去年年末下降24.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们上一期月报中预测每股净利润0.97元,每股净资产10.8元,公司业绩符合我们预期。
寿险业务实现利润62亿元,同比增长28%。虽然由于进一步下调评估利率,导致准备金支出增加38.11亿元,但公司寿险业务的综合赔付率(退保、赔付及准备金支出与已赚保的比例)依然从去年的135%下降至69%,使得公司寿险业务净利润实现增长。
寿险保费收入同比增长29%,其中个险、银保和团险的同比增长分别为24%、76%和31%,对新业务价值贡献最大的个险首年期缴保费同比增长37%。标准保费从116亿元增长至155亿元,同比增长34%;上半年新业务价值49.11亿元,同比增长26%。由于银行保险的快速发展使得公司APE margin从去年的34%下降至32%。个险代理人在去年年末30.2万人的基础上增长至31.5万人。
由于自然灾害以及交强险费率调整的因素,财险业务综合成本率大幅提升,从去年同期的103%上升至110.3%。据公司统计,若剔除自然灾害的影响,公司财险的综合成本率为102.3%,则基本与去年持平。由于财险业务的投资收益同比还略有增长,因此2008年中期还能贡献7400万元的利润,同比下降77%。
银行业务实现利润7.95亿元,剔除非正常损益后同比增长17%。银行利润低于同业主要的原因是一方面公司还处在战略投入期,费用率36.1%上升至42.5%;另一方面加大拨备的提取力度,拨备覆盖率从去年年末的82%上升至127%。
证券业务实现净利润4.01亿元,同比下降41%,与同业情况相仿。而信托业务表现比较突出,信托手续费收入同比增长98%,净利润同比增长132%。总部业务实亏损3.3亿元,而去年同期为11亿元,是表现最差的分部。
我们认为保费收入尤其是银行保险将在明年上半年显著放缓(甚至有可能负增长),除了因为基数以及分红率将会下降等因素,偿付能力大幅下降将是限制规模保费发展的另一个重要因素,公司寿险和财险中期的偿付能力充足率121%和112%,已下降至保监会的警戒水平150%。