中国人民银行2013年8  月2日发布《2013年第二季度中国货币政策执行报告》，我们的结论是：防风险推升利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本观点如下：  2季度货币政策报告显示防风险仍是央行主要目标之一，金融机构降杠杆趋势明确，资金供给意愿下降，最终导致投融资关系逆转，社会融资成本上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2013年2季末金融机构超储率为2.1%，比1季末小幅回升0.1%，恢复到去年同期水平，意味着资金面有改善。
        6月份央行准备金存款增加8000亿，其中常规资金投放约3500亿，剩余4000多亿源于常备借贷便利工具的启动。由于常备借贷便利的期限在1至3个月，意味着未来其到期将影响资金分布。短期流动性工具并非总量宽松政策，我们预测7月超储率维持稳定。
        2季度执行利率上浮的贷款比例有所下降，使得一般贷款平均利率下降12bp至7.1％。但由于票据利率显著回升126bp至5.88%，带动了整体融资利率的上行。
        金融机构去杠杆应是资金成本上升的主因。2季度大型银行资金拆出总量仅为11万亿，同比下降7.6万亿，与之对应的是其他金融机构的资金拆入量明显萎缩。其中最明显的是中小银行和其他金融机构和产品，主要是信托和银行理财产品等。
        金融机构资金供给意愿下降，最终表现为社会融资总量增速的回落，而反映资金需求的投资增速回落相对较慢，使得投融资关系首次逆转，并最终导致了社会融资成本的上升