投资要点
        事项：公司8月2日晚公告，与太平洋中国控股有限公司、成都商厦太平洋百货有限公司签订《协议书》，并将按照《协议书》约定妥善解决与太平洋中国控股有限公司的仲裁诉讼纠纷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经历了长达2年多的谈判拉锯战后，公司终于如愿收回春熙路店，并将于今年11月4日起重新开业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        春熙路店纠纷回顾
        2012年4月，中国国际经济贸易仲裁委员会就春熙路店经营纠纷案做出裁决，公司与太平洋合作于2012年4月20日终止，并自该日起对合作企业清算。此后太平洋方面提请上诉，要求撤销仲裁结果，遭到终审驳回。2013年7月15日，太平洋春熙路店暂停营业。2013年8月2日，双方就物业交接、过往利益分成等相关事宜达成协议。
        如愿收回，增厚业绩
        根据协议约定，2011年1月1日-2013年11月3日，成商集团年收益从此前的2600万/年提高至7850万元/年（2013年7月15日-8月2日停业期间除外），合计2.17亿元；2013年11月4日，公司将无条件收回物业及设备，重新开业。
        太平洋店此前提出的利润分成方案，成商集团年收益由2600万租金+净利润50%分成组成，即便按照春熙路店09-10年鼎盛时期约8000万的净利润计算，成商集团年收益约6600万。因此，最终7850万/年的利益分成结果好于市场预期。我们预计这笔一次性收益将在收益期逐月确认（11-12年做回溯调整），2013年1-10月公司预计确认春熙路店收益约6200万元。同时协议还约定，春熙路店的清算利益或亏损全部由太平洋方面承担。
        春熙路店将于11月4日起由成商集团经营，目前该店原有的员工及供应商，大多数已经与公司签订了新的合同，因此我们预计该店将顺利完成经营交接，保守估计今年剩余2个月持平，2014年起利润贡献正常化。考虑到春熙路店所处核心商圈，2010年收入7.7亿元，扣除租金后净利润7900万元，因此我们预计该店正常经营后，年利润贡献在8000万左右。
        上调13-14年EPS至0.39、0.46元，维持“中性”评级
        此前我们以2600万租金+净利润50%分成的方式对春熙路店收益进行预测，年收益约4500万元。按照最终的协议约定，预计13-14年该店贡献净利润约6200万元和8000万元，增厚13-14年收益分别为1700万和3500万元。据此，我们上调公司13-14年EPS预测为0.39、0.46元，现价对应13-14年估值为11.8X和10X，维持“中性”评级！