◆公告梗概：
　　公司公告，董事会通过审议，同意公司与太平洋中国控股有限公司、成都商厦太平洋百货有限公司签订《协议书》，并按《协议书》约定妥善解决与太平洋中国控股有限公司的仲裁诉讼纠纷。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】协议约定：2011年1月1日－2013年11月3日，成商集团年收益由2600万/年提高到7850万/年（2013年7月15日－8月2日停业期间除外）；2013年11月4日，成都商厦太平洋百货有限公司无条件向我司移交成都商业大厦物业，我司收回场地和设备后将开设茂业百货春熙店，春熙店于2013年11月4日正式开业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按7850万元/年的租金计算，2011.1.1-2013.11.3期间公司租金收益合计19726万元，2013.8.3-2013.11.3期间合计租金授予1962.5万元，两段时期合计租金收益21688.5万元；而按之前2600万元/年计算，两段时期合计租金收益为7183.5万元；提租后，租金增加14505万元。
　　◆春熙路店回收，预计2014年贡献EPS约0.12元：
　　我们根据公告内容，假定2011-2014年春熙路店公司收益分别为7850/7850/6000/9000万，折合EPS分别为0.11/0.11/0.10/0.12元（其中13/14年分别增厚EPS0.10/0.12元，对全年业绩贡献较大）。而对于14年春熙路店利润估计，由于茂业集团替换太平洋百货，短期有一定培育期和品牌适应期，我们保守预计2014年全年净利润在9000万左右（根据实际情况，不排除上调春熙路门店14年业绩的可能性）。但公司未来盐市口二期和茂业中心的陆续开业，短期会拖累公司整体业绩，我们预计2014年公司整体业绩仍然增长平稳。
　　◆维持增持评级，6个月目标价5.1元:
　　我们调升公司2013-2015年EPS分别至0.34/0.40/0.49元（之前分别为0.24/0.29/0.35元），而追述2012年公司全年业绩至0.36元（之前公司谨慎原则公告2012年全年业绩为0.26元），预计13-15年地产业务贡献EPS0/0/0.01元，未来三年CAGR22.9%，给予公司目标价5.1元，对应2013年PE15X。我们认为四川省较高的消费倾向，为公司二三线城市下沉带来较好的基础。而太平洋纠纷结案，使公司得以收回黄金地段的物业，未来经营的规模效应和联动性得以加强。但短期来看，经济疲软带来的负面冲击是全行业的，公司难以独善其身，考虑到太平洋未来投资收益将显著提升公司的业绩表现，短期估值虽有压力，但仍维持增持评级。