立端為美國網安軟體大廠之「電信級網安伺服器」供應商，技術領先國內同業。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】隨著雲端服務內容擴大、低價智慧型手機及平板的推出，加上4G  LTE基地台建置，未來網路流量將快速成長；在此趨勢下，電信服務商未來每年將穩定投入資本支出，尤其是對高階網安設備的需求將更加顯著，可望帶動立端今、明年營運向上。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）預估全年營收37.76億元(成長16.1％YoY)，稅後盈餘3.08億元(成長26.1％YoY)，稅後EPS  4.23元，考量電信級設備具進入障礙，且未來高階網安伺服器成長趨勢明確，加上IPC  產業展望明朗，平均PER已全面拉高，故給予14X  PER，目標價58元，重申買進建議。
        重點摘要：
        1.  專攻網安設備，是Check  Point高階伺服器機種的供應商立端主要產品為網路安全硬體平台  (如防火牆、病毒過濾，以及網路流量、頻寬管理等伺服器設備)，佔營收比重85~90％，具有技術優勢；另一塊為IPC產品(嵌入式板卡、車載、工業通訊等)，比重約10~15％。客戶以美國之網安、網管等軟體大廠為主，前四大佔營收比重達47％，前十大佔78％，其中Check  Point為立端的最大客戶，目前台灣有5家網通公司為該客戶之硬體平台供應商，不過就高階的電信級網安伺服器而言，立端幾乎是唯一供應商(僅一機種由研華供應)。
        2.  成功打入電信級網安伺服器市場，技術領先國內同業客戶可分為個人SOHO、中小企業、大型企業，以及電信級客戶(係指使用者眾多的需求者，如大型跨國企業、電信營運商，以及社群、購物等電信服務商)，前三者成長性平緩，僅「電信級設備」成長性最佳，主要受惠移動裝置普及，雲端、電信服務等內容產業快速發展。「電信級設備」存在極高門檻，國內僅立端成功打入該市場，技術領先同業，而相較於國外HP、Dell等生產標準型伺服器的國際大廠而言，立端以客製化服務作出區隔，利基點穩固。
        3.  電信級網安設備成長快，帶動營收創高，估2Q  EPS0.99元近幾年雲端服務內容產業(如搜尋、社群、購物網站等)盛行，公司之「電信級設備」成長最快，今年1~6月佔營收比重達24％，高於去年全年的15％，6月單月更高達35％，帶動營收創歷史新高，  合計2Q  合併營收9.14  億元，  成長11.73  ％QoQ(+24.55％YoY)，累積上半年合併營收17.33億元，成長15.36％YoY。在獲利方面，由於電信級設備存在技術門檻，且競爭者較少，毛利率可達40％以上，因此，儘管2Q匯兌利益不如1Q的1200萬豐厚，不過在電信級設備出貨比重拉高之下，2Q毛利率可望優於1Q，估稅後EPS  0.99元。
        4.  雲端服務及4G  LTE發展，電信級網安設備成長趨勢明確隨著雲端服務內容擴大、4G  LTE基地台建置，加上低價智慧型手機及平板的推出，未來網路流量將快速成長；在此趨勢下，網安及網管的重要性將日益提升，電信服務商每年將穩定增加資本支出以強化基礎建設，尤其是對高階電信級設備的需求，故今、明年電信級網安伺服器能見度高，公司成長展望樂觀。
        今年而言，預估在此產業趨勢下，3Q營收較2Q小幅墊高，4Q進入旺季，QoQ將大增；另季底3、6、9、12月營收通常會跳升，其餘月份營收相對較低。對公司之營收及獲利預測維持不變，預估全年營收37.76億元(成長16.1％YoY)，稅後盈餘3.08億元(成長26.1％YoY)，稅後EPS  4.23元，考量電信級設備具進入障礙，且未來高階網安伺服器成長趨勢明確，加上IPC  產業展望明朗，平均PER已全面拉高，故給予14X  PER，目標價58元，投資建議維持買進。